De geldmarkten verwachten momenteel dat de Federal Reserve, Bank of England (BoE) en Europese Centrale Bank (ECB) tot eind volgend jaar een vrijwel identieke beleidsversoepeling zullen doorvoeren, met prognoses die 135 basispunten (bp) versoepeling van de Fed, 134 bp van de BoE en 133 bp van de ECB laten zien. Economische indicatoren suggereren echter dat deze synchroniteit mogelijk niet zal aanhouden.
De Fed heeft tot nu toe de rente met 50 bp verlaagd, evenals de ECB, terwijl de BoE een bescheidener verlaging van 25 bp heeft doorgevoerd. Ondanks deze parallelle bewegingen lopen de economische landschappen in de VS en Europa uiteen.
De VS vertoont een robuuste economische groei, met een BBP-groei van meer dan 3% en opwaartse bijstellingen van prognoses, gekoppeld aan een sterke arbeidsmarkt. Deze factoren wijzen op een mogelijk minder sterke renteverlagingscyclus voor de Fed, waarbij de eindrente mogelijk dichter bij 4% uitkomt.
De eurozone daarentegen ervaart een inflatie onder de ECB-doelstelling van 2%, waarbij sommige landen zoals Ierland een inflatie onder de 1% zien. Duitsland, een belangrijke economie in het blok, loopt het risico op een tweede opeenvolgende jaarlijkse BBP-krimp.
Economen van wereldwijde banken verwachten dat de ECB de rente mogelijk agressiever moet verlagen dan momenteel door de markten wordt ingeprijsd, potentieel met 50 bp per vergadering in de eerste helft van volgend jaar.
De Europese economen van Nomura suggereren dat de eindrente marginaal onder de 1,50% zou kunnen liggen, terwijl de analyse van Morgan Stanley wijst op een nominale neutrale rente van de ECB van slechts 1,0-1,4%.
De economische situatie in Groot-Brittannië is niet zo ernstig als die in de eurozone, maar analisten zijn verbaasd over de verwachting dat de BoE evenveel zal versoepelen als de Fed. Analisten van Goldman Sachs hebben de nominale neutrale rente van Groot-Brittannië geschat op ongeveer 2,75%, wat aangeeft dat de BoE de rente mogelijk meer moet verlagen dan momenteel wordt verwacht.
De divergentie in rentetrajecten kan gevolgen hebben voor de valutamarkten. Als de Amerikaanse rentes minder dalen dan die in Europa, kan dit de verwachting van een verzwakkende dollar uitdagen. Een sterkere dollar zou de eurozone ten goede kunnen komen door de munt goedkoper te maken, wat mogelijk de inflatie ondersteunt en de export stimuleert, vooral gezien de economische uitdagingen waarmee China, een belangrijke handelspartner, wordt geconfronteerd.
Handelaren kunnen terughoudend zijn om hun renteprognoses aan te passen te midden van de huidige onzekerheid rond de aankomende Amerikaanse verkiezingen. Zodra het politieke landschap duidelijker wordt, zullen er waarschijnlijk aanpassingen in de verwachtingen voor de beleidsversoepeling van centrale banken naar voren komen.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.