De herijking van de verwachtingen rond de Amerikaanse presidentsverkiezingen beïnvloedt obligatiebeleggers om te anticiperen op hogere rendementen voor een langere periode naarmate de verkiezingen in november dichterbij komen. De verschuiving in het sentiment komt nadat het optreden van president Joe Biden in het eerste presidentiële debat leek te haperen ten opzichte van Donald Trump, wat leidde tot meer speculatie over een overwinning van Trump op 5 november. Na het debat steeg de rente op de benchmark 10-jaars ongeveer zes punten naar 4,34%.
Beleggers houden nu rekening met het potentieel voor hogere inflatie als Trump terugkeert in de regering, waarbij ze zijn handels- en economisch beleid aanhalen, waaronder hogere tarieven en hogere overheidsuitgaven met lagere belastinginkomsten. Deze factoren kunnen bijdragen aan grotere begrotingstekorten en een hogere Amerikaanse schuld. Het team van Trump heeft daarentegen voorspeld dat zijn beleid de groei zou bevorderen, de rente zou verlagen en het tekort zou verkleinen.
Een woordvoerder van het Republican National Committee sprak zijn vertrouwen uit in de economische aanpak van Trump en verklaarde dat de reactie van de markt op het debat een teken is van de positieve economische vooruitzichten die onder zijn regering worden verwacht.
De chief investment officer voor vastrentende waarden bij Pictet Asset Management benadrukte de groeiende aandacht voor de begrotings- en schulddynamiek, wat suggereert dat de verwachte renteverlagingscyclus misschien niet zo diep zal zijn als eerder werd gedacht, met meer aandacht voor de langetermijnrente.
De toenemende bezorgdheid over oplopende begrotingstekorten en staatsschulden lijkt een potentiële rally in obligaties af te remmen, die sommigen hadden verwacht nu de Federal Reserve dichter bij renteverlagingen komt na een periode van agressieve renteverhogingen om de inflatie onder controle te houden.
Een macrostrateeg voor Noord- en Zuid-Amerika bij BNY sprak zijn verminderde vertrouwen in lagere toekomstige rendementen uit en erkende de mogelijkheid van aanhoudende stijgingen van de rendementen.
Terwijl Treasuries met een kortere looptijd nog steeds een rally kunnen meemaken met renteverlagingen, zijn de vooruitzichten voor Treasuries met een langere looptijd minder zeker. Chief investment officer en hoofd global fixed income bij Nuveen merkte op dat de focus van beleggers zou kunnen verschuiven naar de verwachte renteverlagingen, vooral voor obligaties met een kortere looptijd zoals de 2-jaars note, terwijl het traject van de 10-jaars note gecompliceerd zou kunnen worden door verkiezingsuitslagen en aanhoudende inflatie.
Ondanks vroege inzetten op een normalisering van de rente dit jaar, zijn de verwachtingen van de Fed voor renteverlagingen naar voren geschoven. Handelaren zetten nu in op ruwweg twee renteverlagingen voor de rest van 2024, een verlaging ten opzichte van de verwachtingen in januari.
De verwachting van monetaire versoepeling is niet uitgekomen zoals verwacht, wat leidde tot een moeilijke situatie voor beleggers die zich hadden gepositioneerd voor een dergelijk scenario. Een analist van Natixis Investment Managers noemde het moeilijk om de onvoorspelbaarheid van de markt met klanten te bespreken.
De ICE BofA US Treasury Index gaf aan dat het totale jaarrendement voor Treasuries nog steeds negatief is met min 1,1%, ondanks het feit dat de rente is gedaald na de piek in april.
Ondanks de onzekerheid van de verkiezingen blijven sommige beleggers positief over obligaties vanwege de aantrekkelijke rendementen in een omgeving met hoge rentes. PIMCO wees op het potentieel voor waardestijging van obligaties als de rente verder daalt en benadrukte dat de verkiezingsuitslag waarschijnlijk van invloed zal zijn op het tekort, ongeacht de winnende partij. Het bedrijf suggereerde dat vertragende inflatie en groeicijfers meer invloed zouden hebben op de obligatiemarkt.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.