Beheerders van grote Amerikaanse obligatiefondsen mijden momenteel langlopende Amerikaanse staatsobligaties, omdat ze verwachten dat fiscale zorgen kunnen leiden tot meer volatiliteit. De langetermijnrente op Amerikaanse staatsobligaties steeg na het tv-debat van president Biden vorige maand en de moordaanslag op voormalig president Donald Trump. Het incident verhoogde de verwachtingen dat Trump zou kunnen terugkeren naar het Witte Huis, waardoor beleggers zich zorgen maakten over zijn handels- en economisch beleid dat de inflatie en de staatsschuld zou kunnen verhogen.
Vermogensbeheerders, die samen biljoenen dollars beheren, maken zich zorgen dat de overheidstekorten zullen toenemen als gevolg van hogere uitgaven, onder andere voor rentebetalingen op schulden. Door deze verwachting lijken langlopende Treasuries kwetsbaarder voor prijsdalingen. Desondanks blijven obligatiebeheerders optimistisch over de beleggingscategorie als geheel, omdat verwachte renteverlagingen door de Federal Reserve de prijzen voor staatsobligaties met een korte tot middellange looptijd een impuls kunnen geven.
Chitrang Purani van Capital Group, die meer dan $ 2 biljoen aan activa beheert, heeft gekozen voor een "onderwogen" benadering van schatkistcertificaten met een looptijd van 10 jaar en langer, terwijl hij de voorkeur geeft aan obligaties met een middellange looptijd. Sara Devereux van Vanguard, die meer dan $ 9 biljoen aan activa beheert, heeft ook een voorkeur uitgesproken voor het middelste deel van de rentecurve boven de langere obligaties met een looptijd van 30 jaar, onder verwijzing naar de complexiteit van de termijnpremie op dit moment.
De markt weerspiegelt deze voorzichtige houding, met recordhoge longposities in futures op tweejaars schatkistpapier en een daling van ongeveer 10% jaar-op-jaar in bullish bets op futures op 10-jaars schatkistpapier. BlackRock, 's werelds grootste vermogensbeheerder met $ 10,65 biljoen aan activa, heeft zich ook bearish uitgelaten over langlopende Treasuries, omdat het verwacht dat beleggers meer compensatie zullen vragen vanwege een verwachte toename van het aanbod.
De maatstaf van de New York Fed voor de premie die beleggers vragen om staatsobligaties met een langere looptijd aan te houden, werd positief op 1 juli, kort na het tv-debat tussen Biden en Trump, en dat was pas de derde keer dit jaar. Ondertussen wordt algemeen verwacht dat de Federal Reserve al in september zal beginnen met het verlagen van de rente als de economische activiteit en de inflatie vertragen onder de last van de hogere leenkosten. Ondanks deze mogelijke renteverlagingen lijken grotere tekorten in het verschiet te liggen zonder dat een duidelijke oplossing in zicht is.
Het Congressional Budget Office heeft vorige maand zijn cumulatieve tekortprognose voor de begrotingsjaren 2025-2034 bijgesteld naar $22,083 biljoen, een stijging van $2,067 biljoen ten opzichte van de raming van februari. Het voorspelde ook dat de federale schuld in handen van het publiek tegen 2034 bijna 48 biljoen dollar zou kunnen bereiken, een aanzienlijke sprong ten opzichte van de 26 biljoen dollar aan het begin van het jaar.
De volgende aankondiging met betrekking tot de terugbetaling van de Amerikaanse schatkist staat gepland voor 29 juli, wat meer inzicht zou kunnen geven in de leenplannen van de overheid. Robert Tipp van PGIM Fixed Income, dat meer dan $ 800 miljard aan activa beheert, merkte op dat de huidige omgeving een goed strategisch punt vormt voor vastrentende waarden, maar waarschuwde dat een snelle bullmarkt die resulteert in een aanzienlijke daling van de langetermijnrente onwaarschijnlijk is.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.