Op dinsdag heeft Goldman Sachs zijn houding ten opzichte van Morgan Stanley (NYSE:MS) bijgesteld en de rating van de investeringsbank verlaagd van "Kopen" naar "Neutraal". Het bedrijf verlaagde ook het koersdoel voor de aandelen van Morgan Stanley van de vorige $113 naar $105.
De verlaging komt na een periode van aanzienlijke groei voor Morgan Stanley, waarbij het aandeel sinds 13 maart 2020 met 214% is gestegen, beter dan de stijging van 121% van de S&P 500 en een stijging van 93% onder vergelijkbare grote banken.
Goldman Sachs gaf verschillende redenen voor de verlaging en merkte op dat hoewel Morgan Stanley een investeringsbank van topklasse en een toonaangevend vermogensbeheerplatform heeft die beide hebben bijgedragen aan robuuste rendementen, het bedrijf een verschuiving in de investeringsbankcyclus verwacht ten gunste van andere namen.
Onafhankelijke investeringsbanken zullen van 2024 tot 2026 naar verwachting sneller groeien op de kapitaalmarkten, omdat ze zich meer richten op investment banking dan op trading. Bovendien worden grote banken momenteel lager gewaardeerd, wat suggereert dat ze meer ruimte hebben om te profiteren van het herstel van de markt.
De waardering van Morgan Stanley is ook zorgwekkend, omdat het bedrijf wordt verhandeld tegen een koers-winstverhouding (P/E) van ongeveer 2,0x en tegen ongeveer het 90e percentiel van de koers-tot-tot-tot-materiële-boekwaarde (P/TBV) over de afgelopen tien jaar in vergelijking met sectorgenoten.
Deze waarderingspremie zou volgens Goldman Sachs een neerwaarts risico kunnen vormen, vooral omdat de bank sinds 2017 is overgeschakeld op handel tegen een premie op de regressielijn ROTCE (Return on Tangible Common Equity) versus P/TBV.
De analyse wees ook op potentiële risico's in de vermogensbeheerdivisie van Morgan Stanley, met een neerwaarts risico van 3% op de geschatte netto rentebaten (NII) van de bank voor 2025 en een neerwaartse marge van 40 basispunten ten opzichte van de verwachtingen van de Street.
Dit wordt toegeschreven aan een vertragende sortering van contanten en druk op vermogensrendementen als de rente daalt. Aangezien de inkomsten uit vermogen een groter percentage vormen van de totale inkomsten van de bank en de NII uit vermogen een cruciale margedrijver is, zou dit gevolgen kunnen hebben voor de winstgroei.
Tot slot wees Goldman Sachs erop dat Morgan Stanley na de aanzienlijke verhoging van de eisen voor de stresskapitaalbuffer (SCB) mogelijk beperkte ruimte heeft om de inkoop van eigen aandelen uit te breiden in vergelijking met andere banken. De dividenduitbetalingsratio van de bank ligt al rond de 50%, tegenover 40% bij vergelijkbare banken, wat het potentieel voor verhogingen van de uitbetalingsratio op de korte termijn zou kunnen beperken.
In ander recent nieuws voorspelt Morgan Stanley een vertraging in fusies, overnames en beursintroducties tot 2024, zoals gemeld door medevoorzitter Dan Simkowitz. Deze prognose sluit aan bij de verwachtingen dat centrale banken de rentetarieven zullen verlagen, waardoor deze marktactiviteiten mogelijk een nieuwe impuls krijgen.
Tegelijkertijd heeft Wells Fargo de rating van Morgan Stanley verlaagd naar Underweight en het koersdoel verlaagd, vanwege zorgen over de duurzaamheid van de goede prestaties van de bank.
In andere ontwikkelingen worden vermogensbeheerders, waaronder Morgan Stanley en Wells Fargo, geconfronteerd met een mogelijke aantasting van hun kredietwaardigheid als gevolg van onderzoeken door regelgevende instanties naar hun cash sweep programma's. Dit kan leiden tot hogere kosten in een tijd waarin de financiële markten van Morgan Stanley en Wells Fargo worden bedreigd. Dit kan leiden tot hogere kosten in een tijd van groeiende economische zorgen. Ondertussen worden er in verschillende sectoren banen geschrapt, waaronder in de vermogensbeheereenheid van Morgan Stanley, omdat bedrijven door de onzekere economische omstandigheden navigeren.
Bovendien wordt verwacht dat de bonussen op Wall Street, inclusief die voor investeringsbankiers die gespecialiseerd zijn in het overnemen van schulden en IPO's, in 2024 met 35% zullen stijgen, volgens Johnson Associates. Deze voorspelling weerspiegelt een robuuste groei in de uitgifte van schuldpapier en een krachtige IPO-markt.
InvesteringsPro Inzichten
Terwijl beleggers de recente ratingwijziging voor Morgan Stanley (NYSE:MS) verwerken, is het waardevol om de belangrijkste statistieken en inzichten te bekijken die een breder perspectief kunnen bieden op de financiële gezondheid en marktpositie van het bedrijf. Met een marktkapitalisatie van $156,17 miljard en een koers-winstverhouding van 15,74 is Morgan Stanley een prominente speler in de kapitaalmarktsector. De toewijding van het bedrijf aan het rendement voor aandeelhouders blijkt uit de indrukwekkende staat van dienst van 32 opeenvolgende jaren waarin het dividend werd gehandhaafd en de laatste 10 opeenvolgende jaren werd verhoogd. Deze toewijding aan consistente dividendgroei wordt verder onderstreept door een opmerkelijke dividendverhoging van 19,35% over de afgelopen twaalf maanden vanaf het tweede kwartaal van 2024.
Als we de prestaties van het bedrijf analyseren, heeft Morgan Stanley winstgevendheid aangetoond met een rendement op activa van 0,89% in dezelfde periode. Met liquiditeiten die de kortetermijnverplichtingen overtreffen, heeft het bedrijf bovendien een solide liquiditeitspositie, wat een geruststellend teken is voor beleggers die zich zorgen maken over de financiële stabiliteit. Deze financiële veerkracht wordt aangevuld door een hoge brutowinstmarge van 86,53%, wat de efficiëntie weerspiegelt waarmee het bedrijf de kosten van de verkochte goederen beheert ten opzichte van de omzet.
Voor wie op zoek is naar meer gedetailleerde analyses en aanvullende inzichten, biedt InvestingPro een selectie van tips, waaronder het feit dat 7 analisten onlangs hun winstramingen voor Morgan Stanley naar boven hebben bijgesteld, wat duidt op potentieel optimisme over de toekomstige prestaties van het bedrijf. Beleggers die meer willen weten, kunnen aanvullende InvestingPro tips vinden op https://www.investing.com/pro/MS, waar meer tips beschikbaar zijn om beleggingsbeslissingen te begeleiden.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.