Op maandag onderging het aandeel RBL Bank Ltd. (RBK:IN) een herziening van de financiële vooruitzichten toen JPMorgan het koersdoel aanpaste naar INR225,00, een daling ten opzichte van het eerdere doel van INR270,00, terwijl de Neutral-rating op het aandeel van de bank ongewijzigd bleef.
De herziening volgt op de prestaties van RBL Bank in het tweede kwartaal, waarbij een Winst na Belastingen (PAT) van Rs2,2 miljard werd gerapporteerd, een daling van 24% op jaarbasis, en een Rendement op Eigen Vermogen (ROE) van 6%, beide onder de verwachtingen van JPMorgan en de markt.
Deze tegenvaller werd toegeschreven aan een aanzienlijke toename van de voorzieningen als gevolg van stijgende wanbetalingen, vooral in het ongedekte kredietsegment. RBL Bank merkte een toename van stress binnen haar creditcard- en Microfinance Institution (MFI)-portefeuille op, waarbij de bruto en netto afglijdingen respectievelijk met 43% en 55% stegen ten opzichte van het vorige kwartaal.
De groei van de voorschotten van de bank vertraagde tot 15% op jaarbasis, onder de voorspelde Samengestelde Jaarlijkse Groeivoet (CAGR) van meer dan 20% voor de boekjaren 2024-2026, voornamelijk door een vermindering van ongedekte leningen.
Ondanks de uitdagingen zag RBL Bank een robuuste depositogroei van 20% op jaarbasis. De kern Netto Rentemarge (NIM) daalde echter met 39 basispunten ten opzichte van het vorige kwartaal door hogere terugboekingen, en de Netto Rente-inkomsten (NII) stegen met slechts 9% op jaarbasis.
Positief was dat andere inkomstenstromen gezond bleven, en een gematigde stijging van de operationele kosten resulteerde in een relatief betere groei van de Kern Pre-Provisie Operationele Winst (PPOP) van 14% op jaarbasis.
De verbetering in het Rendement op Activa (ROA)-profiel voor de wholesale en gedekte retailactiviteiten was een hoogtepunt, maar werd overschaduwd door de zwaktes in het ongedekte segment, wat leidde tot een daling van 50 basispunten in de totale ROA naar 0,64%.
Hoewel het management vasthoudt aan de ROA-doelstelling van 1,4-1,6% voor het Boekjaar 2026, uitte de analist twijfels over het vermogen van de bank om dit te bereiken, vooral als de huidige kredietcyclus aanhoudt.
Concluderend, hoewel de waarderingen van RBL Bank goedkoop lijken met 8 keer de Koers-Winstverhouding (K/W) voor het Boekjaar 2026, verwacht JPMorgan beperkt potentieel voor herwaardering van de waardering in de huidige economische omgeving.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.