Door Kathy Lien, Managing Director van FX Strategy for BK Asset Management.
Het is tijd om uw aandacht te richten op het Britse pond. De Bank of England laat donderdag haar kwartaalinflatieverslag zien, gevolgd door een financiële beleidsverklaring. Van hen wordt niet verwacht dat ze de rentevoeten zullen veranderen, maar veranderingen in hun economische projecties en de algemene toon van het rapport zullen een aanzienlijke invloed hebben op de munt. Het pond sterling daalde dinsdag naar een dieptepunt van 2 maanden ten opzichte van de Amerikaanse dollar, en het inflatieverslag van de BoE en de opmerkingen van Gouverneur Carney zullen bepalen of de munt door de dieptepunten van augustus heen zal vallen of toch nog stijgt.
Op basis van de aanhoudende daling in GBP/USD zijn beleggers voorbereid op het ergste. Hoewel de onderstaande tabel een wijdverspreide verslechtering van de Britse economie laat zien sinds de bijeenkomst in september, is het belangrijk om te beseffen dat het over het geheel genomen goed gaat met de economie. De werkloosheid is laag, inflatie ligt ruim boven de doelstelling van de centrale bank en lonen stijgen.
De laatste keer dat het rapport over kwartaalinflatie werd gepubliceerd, verhoogde de centrale bank eveneens de rentevoeten. Op dat moment stortte sterling echter in omdat de bank duidelijk maakte dat ze geen nieuwe aanscherpingen gepland had, terwijl Carney zelfs sprak over scenario's die een renteverlaging zouden vereisen als Groot-Brittannië geen overeenkomst met de Europese Unie zou bereiken.
We zijn nu twee maanden verder, en het Verenigd Koninkrijk is nog steeds niet dichter bij een overeenkomst. Ze zijn de kritieke periode van de onderhandelingen al gepasseerd, wat betekent dat Carney zich nog meer zorgen zal maken over de neerwaartse risico's. Als gevolg daarvan kunnen handelaren niet rekenen op de centrale bank om het pond te redden. De bank heeft duidelijk gemaakt dat de vooruitzichten voor de Britse economie afhangen van de Brexit-onderhandelingen.
Als de centrale bank haar economische projecties verlaagt of Carney een groot deel van zijn persconferentie aan de mogelijkheid van versoepeling besteedt, dan zal GBP/USD kunnen dalen tot 1,26 en zal EUR/GBP naar 90 cent gaan. Als ze echter de recente verslechtering van de gegevens bagatelliseren en zich richten op het opwaartse risico van inflatie, zal het zwaar verkochte GBP snel omkeren, aangezien korte dekking GBP/USD weer boven de 1,2850 brengt.
Zwakkere eurozone gegevens en de beslissing van de Duitse bondskanselier Merkel om in 2021 af te treden als bondskanselier heeft het voor euro moeilijk gemaakt om zich te herstellen. Niet alleen daalde het vertrouwen in de eurozone over de hele linie met het bedrijfsklimaat, het industrieel vertrouwen en het dienstenvertrouwen, maar ook de groei van het bbp vertraagde onverwacht in het derde kwartaal. Economen hadden gehoopt dat de groei stabiel zou blijven op 0,4%, maar in plaats daarvan is de regionale economie tussen juli en september met de helft van dat bedrag (0,2%) gegroeid. De inflatie stijgt nog steeds volgens de Duitse CPI, maar het gebrek aan groei maakt Draghi's optimisme moeilijk te geloven.
Als de Duitse detailhandelsverkopen en de CPI-rapporten van de eurozone vandaag geen indruk maken, dan zouden we EUR/USD zijn dieptepunt van augustus op 1,13 kunnen zien testen.