De divisie Performance Chemicals van DUPONT (Houden) gaat zelfstandig verder onder een nieuwe naam. Voor de waardering van het aandeel verandert er niets.
Het gaat om een afsplitsing van het onderdeel dat Teflon, Suva-koelmiddelen en titaandioxide maakt. Aandeelhouders van DUPONT worden voor 100% eigenaar van het nieuwe, beursgenoteerde bedrijf dat binnen 18 maanden een feit moet zijn. Volgens DUPONT waren de beperkte mogelijkheden tot groei de belangrijkste reden voor het besluit.
Voor de waardering van USD 57 per aandeel verandert er niets. We verwachten niet dat belangrijke synergievoordelen verloren gaan bij het verzelfstandigen van de divisie waar 7.000 mensen werken. Ook stond het onderdeel de bloei van andere divisies niet in de weg. Wel kon Performance Chemicals door kostenvoordelen buigen over aantrekkelijke operationele marges.
Wij voorzien geen gevolgen van de sterke concurrentievoordelen van DUPONT na de opsplitsing. De ruggengraat van het bedrijf wordt gevormd door hoogwaardige materialen en zaadveredeling. We denken dat het afgesplitste bedrijf mogelijk dezelfde goede concurrentiepositie geniet omdat het tegen scherpe kosten titaandioxide produceert, een van de belangrijkste chemicaliën die wereldwijd wordt geproduceerd en onder andere in tandpasta en cosmetica is terug te vinden.
Performance Chemicals boekte vorig jaar een omzet van USD 7,2 miljard omzet en een operationele winst van USD 1,8 miljard. Als gevolg van lagere titaandioxideprijzen denken we dat de operationele winst dit jaar daalt tot circa USD 1 miljard. De helft van de omzet van de divisie komt voor rekening van fluorchemicaliën die onder andere gebruikt worden in airconditioners en koelkasten en diverse andere chemische oplossingen.