Ondanks de moeilijkheden waar Volkswagen (ETR:VOWG_p) - en bij uitbreiding de ganse Europese automobielsector - mee kampt, maakte de Duitse constructeur toch een succesvolle pitstop op de schuldenmarkt.
De heel recente operatie van VW Financial Services AG, de dochtermaatschappij die gespecialiseerd is in financiële en mobiliteitsdiensten, viel heel erg in de smaak op de primaire markt.
De groep Volkswagen en zijn onderafdelingen kunnen dus op heel wat krediet blijven rekenen vanwege de beleggers. Ze vulden het orderboekje dan ook prompt met een bedrag van 11,7 miljard dollar (+/- 11,1 miljard euro) terwijl de totale vraag eigenlijk werd afgeklokt op 2,75 miljard dollar (+/- 2,61 miljard euro), aldus Bloomberg.
De operatie werd gespreid over drie nieuwe (obligatie)lijnen en evenveel green bonds (groene obligaties). De looptijden variëren van 2,5 jaar voor de kortste tot 7 jaar voor de langstlopende.
Winstmarge en cashflow
De obligatie die we bespreken is een van de senior niet-gewaarborgde leningen (senior unsecured) van emittent Volkswagen Financial Services AG. Deze vermeldt op zijn website dat zijn senior unsecured schuldpapier een BBB+ rating (stabiele outlook) draagt bij Standard & Poor’s en een A3 rating (negatieve outlook) bij Moody’s. Laatstgenoemde kredietbeoordelaar downgradede de outlook half oktober van stabiel naar negatief nadat hij dat ook al deed voor moederbedrijf Volkswagen. De recente tendens naar afkalvende winstmarges en een gedaalde beschikbare cashflow binnen een verslechterende marktomgeving werd als reden opgegeven.
Financiering, leasing, vlootbeheer…
Volkswagen Financial Services presenteert zichzelf als de verlener van financiële en mobiliteitsdiensten voor de groep Volkswagen. Naast rechtstreekse bankdiensten en de financiering van concessiehouders biedt het bedrijf ook oplossingen voor leasing en autoverhuur, verzekeringen, vlootbeheer en andere mobiliteitsdiensten.
Ongeveer 46% van de wereldwijd verkochte voertuigen van de groep Volkswagen worden gefinancierd of verhuurd door dochter Volkswagen Financial Services, die volgens de recentste jaarcijfers zo’n 12.000 mensen tewerkstelt.
Rivian (NASDAQ:RIVN) is gok op gebied van elektrificatie
Volgens de Europese Vereniging van Autofabrikanten (ACEA) en Moody’s was het concern Volkswagen in 2023 met een marktaandeel van 26% de grootste Europese autobouwer qua particuliere autoverkoop.
De groep zit in volle crisis en moet fabrieken sluiten wegens overcapaciteit. Recent werd er echter wel een joint venture aangekondigd met de Amerikaanse fabrikant van elektrische voertuigen Rivian. Hiermee zou de Duitse groep zijn elektrificatiestrategie kunnen verderzetten, want Rivian bezit de technologie die nodig is om te concurreren met Tesla (NASDAQ:TSLA) en al de Chinese autoconstructeurs.