Verjaardag gefixeerde EUR/CHF

September 2011, de toenmalige president van de SNB, Phillip Hildebrand, fixeerde de EUR/CHF op 1,20. Deze beslissing was noodzakelijk, maar kwam alsnog onverwacht. Nu twee jaar later is de EUR/CHF nog steeds gefixeerd op 1,20 en als het aan de Zwitsers zelf ligt zal dit nog een tijdje zo blijven. Onderzoek heeft uitgewezen dat maar liefst 77% de wisselkoers het liefst gefixeerd ziet blijven rond de floor van 1,20. De aanhoudende onzekerheid blijft voor de Zwitsers de voornaamste reden. Met de verkiezingen in Duitsland, het derde steunpakket voor de Grieken, aankloppende Ieren en angst voor deflatie in Zwitserland komen er nog volatiele dagen aan. Ook uit de persberichten van de SNB, en dan met name die van Jordan (president van de SNB), ligt de focus vooral op het tegen gaan van deflatie in Zwitserland. De huidige inflatie ligt al tijden rond de 0%. Ook is men bang voor een vastgoedbubbel. Waar de prijzen in Nederland de afgelopen jaren flink zijn gedaald, zijn de vastgoedprijzen in Zwitserland explosief gestegen. De hypotheek rente is erg laag en vastgoed aan het meer van Geneve en in Zurich is al lang niet meer te betalen. Kanttekening hierbij is dat de Zwitserse hypotheek markt er anders uit ziet dan in Nederland. In Zwitserland is huren nog steeds populairder dan kopen en zal er pas worden gekocht als men dit kan betalen. Ook het feit dat banken niet meer financieren dan 70% zorgt voor stabiliteit.

Ook kwam pas uit dat de Zwitserse economie wederom de sterkste ter wereld is. De farmaceutische industrie, de bancaire sector, maar vooral ook de luxegoederen en speciaal industrie zijn nog steeds van ongekende klasse. Dit maakt investeren in Zwitserland nog steeds zeer aantrekkelijk. Een grote ‘maar’ blijft het valuta risico. De afgelopen tijd is de Zwitserse Franc niet meer in de buurt gekomen van de floor van 1,20 en schommelt de koers al een tijdje rond de 1,23, met al 2 keer een piek boven de 1,25. Toch kunnen de komende maanden nog spannend worden, want het sentiment is nog steeds onzeker. De factor emotie, welke erg moeilijk te peilen is blijft een grote rol spelen. Wij verwachten voor de komende tijd dan ook geen drastische veranderingen in de EUR/CHF koers, maar adviseren wij wel de koers goed in de gaten te houden.

In mijn volgende column ga ik verder op het stukje valuta risico afdekken. Op dit moment ben ik bezig mijn portefeuille, welke voornamelijk bestaat uit op de SMI genoteerde aandelen, te hedgen met turbo’s. Deze manier is namelijk vrij makkelijk toe te passen voor particulieren beleggers.

Tot de volgende column,

Folkert Mullemeister