De markten onderschatten waarschijnlijk het effect van de Amerikaanse sancties tegen de Venezolaanse olie-industrie. Hoewel de prijzen van olie op woensdagochtend daalden, was dit een reactie op het wekelijkse API-rapport dat een stijging liet zien van de Amerikaanse ruwe olie en benzine voorraden.
De sancties zijn nu al een week van kracht, maar de olieprijzen hebben nog niet merkbaar gereageerd. En hoewel verwacht werd dat de Venezolaanse olieproductie in 2019 zou blijven dalen, was de bijna volledige stopzetting van de verschepingen naar de V.S. niet voorzien.
Terwijl de sancties Amerikaanse klanten het kopen van Venezolaanse olie niet verbieden, verbieden zij kopers van het overbrengen van betalingen naar de Maduro-gecontroleerde overheid. In reactie hierop heeft het Maduro-regime de nationale oliemaatschappij van het land, PDVSA, verboden om olie op Amerikaanse schepen te laden, tenzij vooraf de betaling wordt ontvangen.
Raffinaderijen in de V.S. voelen verminderde aanvoer vanaf half februari
De eerste effecten beginnen nu de industrie te treffen. Uit gegevens van Reuters blijkt dat tankers zich in de Golf van Mexico beginnen op te stapelen omdat klanten van Venezuela niet in staat of niet bereid zijn om het Maduro-regime vooraf te betalen voor de ruwe olie.
Als gevolg daarvan zou de impact van de sancties spoedig zichtbaar moeten worden in de Amerikaanse olie- en benzine-industrie. Terwijl deze Amerikaanse raffinaderijen door de sancties worden getroffen, kunnen zij wel zware ruwe olie uit Canada en het Midden-Oosten kopen om het verschil goed te maken, het zal alleen meer kosten en langer duren voordat het aankomt.
Op dit moment, volgens GasBuddy, werkt een overvloed aan benzinetoevoer als een kussen voor het tekort aan leveringen in de V.S., maar dit zal naar verwachting niet langer duren dan medio februari. Consumenten in de V.S. kunnen daarom verwachten dat de prijzen vanaf dan zullen gaan stijgen.
Gebrek aan dollars raakt de Venezolaanse productie
Sommigen geloven dat Venezuela in staat zal zijn om olie die eerder aan Amerikaanse klanten werd verkocht naar China en India om te leiden. Maar zonder contant geld van de V.S. of opbrengst van de raffinagedochteronderneming Citgo van PDVSA, zal de Venezolaanse olie-industrie zwaar onderdruk worden gezet om fondsen te vinden die nodig zijn om de 1,11 miljoen vaten per dag te blijven produceren die het in januari produceerde.
Volgens een rapport is PDVSA niet in staat om olie via haar pijpleidingen naar exportterminals te krijgen door een gebrek aan producten die nodig zijn om de zware olie van Venezuela te verdunnen. Daarbij kampt het bedrijf ook met massale stakingen van arbeiders vanwege het uitblijven van salarisbetalingen.
De wereldwijde energieadviesgroep WoodMackenzie schat dat de Venezolaanse olieproductie binnenkort zal dalen tot onder de 900.000 vaten per dag. De analisten van de energiemarkt in Genscape geloven dat de productie van Venezuela al met 60.000 vaten per dag is gedaald. Zelfs als China en India bereid zijn om de olie van Venezuela te kopen, kan de gehele industrie in een kwestie van weken tot stilstand worden gebracht.
Revoluties zijn moeilijk te voorspellen
De enige andere verklaring voor het gebrek aan beweging op de oliemarkten in reactie op Venezuela zou kunnen zijn dat handelaren denken dat het einde van het Maduro-regime nabij is en dat hij ofwel zal aftreden ofwel binnenkort uit de macht zal worden gezet. Historisch gezien is het echter zeer moeilijk gebleken om revoluties nauwkeurig te voorspellen.
In sommige gevallen kan het lijken alsof alle stukken op hun plaats vallen voor een regeringswissel of staatsgreep, maar de actie slaagt er niet in werkelijkheid te worden en de regering blijft in functie. Aan de andere kant gebeuren er soms revoluties in één keer met zeer weinig tekenen. Dit was het geval in Iran in 1979.
Het zou een vergissing zijn voor handelaren om aan te nemen dat het regime van Maduro nog maar een kwestie van dagen of een paar weken over heeft.
Venezolaanse productiedaling vergroot de OPEC vermindering
De dalende productie van Venezuela is nog steeds slechts één aspect van een veel grotere daling van de olieproductie van de OPEC-landen in 2019.
Uit gegevens van S&P Global Platts blijkt dat de OPEC in januari ongeveer 76% van zijn productieverlagingen heeft gehaald. De OPEC productie daalde 970.000 vaten per dag ten opzichte van de productie in december. 25% van deze verlagingen waren onvrijwillig en kwamen uit Iran, Venezuela en Libië.
Alleen Saoedi-Arabië droeg in belangrijke mate bij tot vrijwillige productieverlagingen. Ondanks deze grote productiedaling is de aandacht van de markt gericht op Rusland, dat zich heeft gecommitteerd om de productie samen met de OPEC te verlagen, maar zijn belofte nog niet volledig is nagekomen.