De lening van kopieermachinemastodont Xerox (NASDAQ:XRX) Corporation lijkt zich momenteel op de secundaire markt te stabiliseren rond 100% van de nominale waarde. In maart was ze nog verscheidene keren onder pari gedoken (zie grafiek), wat een heel eind verwijderd was van de 103% van begin dit jaar. Er zijn verschillende redenen voor die daling.
Vandaag moeten beleggers die de obligatie Xerox 3,8% 15/05/2024 willen aanschaffen daar 100,14% van de nominale waarde voor neertellen. Dat betekent een rendement van 3,73%. De obligatie is verkrijgbaar in coupures van 2.000 dollar. Dat is een redelijk genereuze vergoeding, maar men moet er wel rekening mee houden dat de lening in de high-yieldcategorie valt zoals blijkt uit de "BB" rating van Standard & Poor's en de "Ba2" rating van Moody's.
Moody’s past rating aan
Naast de globale stijging van de rentes op de markten is ook de ratingevolutie een mogelijke verklaring voor de koersschommelingen van de lening gedurende de voorbije weken. Half februari heeft Moody's de rating van Xerox naar beneden gehaald: van "Ba1" naar "Ba2", wat tot een automatische aanpassing leidde van de risicopremie die de beleggers eisen.
Het ratingbureau verwacht dat de inkomstenstijging van de printer- en kopieermachinefabrikant zal lijden onder de verstoorde toeleveringsketen en onder het feit dat er toch in minder grote getale dan verwacht wordt teruggekeerd naar de kantoren na de pandemie. Moody's wijst ook op het terugkoopprogramma van eigen aandelen van Xerox, waarbij de aandeelhouders bevoordeeld worden en het financiële bedrijfsbeleid als agressief wordt beschouwd.
Kopieermachines en printers
Dit Amerikaanse icoon, dat algemeen erkend wordt als de uitvinder van de xerografische kopieermachine (op gewoon papier) en als de grootste printerfabrikant, sloot het jaar 2021 af met een omzet van 7,04 miljard dollar - dicht bij het niveau van 2020 (7,02 miljard) - blijkt uit de recentste jaarcijfers. De specialist in drukwerk en documentenbeheer heeft de ambitie "dit jaar minstens af te klokken op 7,1 miljard dollar".
De groep is commercieel actief in 160 landen, stelt 24.700 mensen tewerk en bedient meer dan 200.000 kmo's. Xerox verkoopt dus kopieermachines, maar ook printers en de bijbehorende benodigdheden en diensten (software, applicaties, recyclage...).
Op Wall Street kan de groep uitpakken met een beurskapitalisatie van circa 2,95 miljard dollar.