Quest for Growth (BR:QUFG), de kleinste holding op de Brusselse beurs, trapte donderdagavond het Belgische bedrijfsresultatenseizoen af. De publicatie van de cijfers biedt de kans om een tipje van de sluier op te lichten over een aandeel met een voordelig fiscaal regime, waarvan het dividend bij wijze van spreken vrijgesteld is van roerende voorheffing...
Met een waardering van 140 miljoen euro één van de kleinere kapitalisaties op Euronext (PA:ENX) Brussel is Quest For Growth een beursgenoteerde onderneming die investeert in private equity, namelijk in aandelen uit sectoren als digitale technologieën, gezondheidszorg en IT-diensten (Cleantech).
Onder de aandelen opgenomen in de portefeuille van de Leuvense holding, vermelden we onder andere Financière de Tubize (UCB (BR:UCB)), Melexis (BR:MLXS), Umicore (BR:UMI), Roche (SIX:RO), TKH (AS:TWKNc), SAP (DE:SAPG), Jensen Group (BR:JEN) en Fresenius (DE:FREG).
Quest for Growth is uniek in die zin dat de holding, dankzij de toegekende privak status, verplicht is om minstens 80% van haar winst uit te betalen in de vorm van een nagenoeg belastingvrij dividend.
Dividenden uit meerwaarden zijn bij dit soort investeringsvehikel dat in 2003 werd geïntroduceerd vrijgesteld van roerende voorheffing. Quest for Growth, overigens de enige privak op de Brusselse markt, kan de winst echter slechts uitkeren als de verliezen uit het verleden volledig zijn verrekend.
Een dividendrendement van 12,5%
Quest for Growth voorziet in haar statuten zelfs dat minstens 90% van de gemaakte winst moet worden teruggegeven aan de aandeelhouders. Zo zal het management voor 2021 aan de Algemene Vergadering een bruto dividend van 1,02 euro per aandeel voorstellen, d.w.z. 1 euro netto over het boekjaar voordien.
Een dividend dat meer dan het dubbele is dan dat wat een jaar geleden werd uitgekeerd, dit tegen de achtergrond van een ‘uitstekend jaar’, om de woorden van het management zelf te gebruiken. In het vierde kwartaal realiseerde de privak heel wat meerwaarden, wat resulteerde in een nettowinst van 33 miljoen euro tegenover 17 miljoen een jaar eerder.
QfG wijst er op dat de eigen aandelen een aantrekkelijk rendement bieden ten opzichte van vastrentende beleggingen die momenteel vrijwel niets opbrengen.
De holding merkt echter op dat bepaalde risicofactoren, zoals een stijgende inflatie, verstoringen in de wereldwijde toeleveringsketens en abrupte veranderingen in het rentebeleid van de centrale banken een rol blijven spelen in het verhaal.
Bij de analisten is de consensus over het potentieel van het aandeel eerder verdeeld, met één koopadvies en 3x het advies ‘houden’.
Naar aanleiding van de publicatie van de resultaten verlaagde Degroof Petercam het koersdoel tot 8,20, tegenover voordien 8,50 euro.
Het hoge rendement van de coupon is uiteraard een goede zaak, maar daar staat volgens de analisten van de bank tegenover dat de intrinsieke waarde van de holding, toch een belangrijke indicator in de sector, 10,22 euro per aandeel bedraagt, of een daling met 4,6% in januari als gevolg van de volatiliteit op de aandelenmarkten tijdens de afgelopen weken*.