Portefeuilleoverzicht Juli 2024 & Vooruitzichten
Macro-economische Ontwikkelingen en Rentebeslissingen
Begin juli kwamen de Amerikaanse Non-Farm Payrolls iets hoger uit dan verwacht, terwijl de lonen op jaarbasis stegen met 3,9%, hetzelfde percentage als in de voorgaande maand. Dit wijst op een aanhoudende kracht in de economie, wat de 10-jaars rente deed stijgen tot 4,28%. In China bedroeg de economische groei 4,7%, het laagste niveau in vijf kwartalen. Dit zette druk op de luxesector, evenals op de aandelen van auto- en grondstofbedrijven. TSMC (NYSE:TSM) ondervond tegenwind door opmerkingen van voormalig president Trump over de verplichting van de VS om Taiwan te verdedigen, wat ook andere chipfabrikanten negatief beïnvloedde door zorgen over mogelijke exportbeperkingen naar China.
De kerninflatiemaatstaf waar de Federal Reserve op focust, de Personal Consumption Expenditures (PCE) voor juni, kwam uit op het verwachte niveau van 2,5% (ten opzichte van 2,6% in mei). De Fed handhaafde haar restrictieve beleid, ondanks de dalende onderliggende inflatie. Lagere olieprijzen, als gevolg van verwachtingen van een ‘soft landing’-scenario, droegen ook bij aan de dalende inflatie. Daarnaast helpen het omzeilen van import- en exportrestricties via doorvoerlanden om het inflatieniveau wereldwijd te beheersen.
Aandelenmarktontwikkelingen
De sterke stijging van technologieaandelen leidde tot een rotatie richting small caps, die kunnen profiteren van een omgeving met lagere rente. Het blijft een markt waar fundamenteel sterke aandelen en winnaars nog steeds gekocht worden, terwijl speculatieve aandelen, grondstoffen, materialen en energieaandelen worden vermeden.
Portefeuilleprestaties
De portefeuille daalde in Juli met 1,9%, terwijl de AEX daalde met -0,3%. De resultaten voor 2024 tot nu toe zijn +18,1% voor de portefeuille en +17,0% voor de AEX. Chipbedrijven waren de grootste dalers. De kaspositie bedraagt momenteel 12,5%. Een nieuwe positie in Argenx is aan de portefeuille toegevoegd.
Grootste stijgers:
- Argenx (NASDAQ:ARGX): +9,9%
- Fugro (AS:FUGR): +9,1%
- Kinross Gold (NYSE:KGC): +8,2%
- Skyworks sol (NASDAQ:SWKS): +6,0%
- Just Eat Takeaway (AS:TKWY): +5,0%
Grootste posities:
- Velcan: 8,8%
- Campine (EBR:CAMB): 8,3%
- OCI (AS:OCI): 5,9%
- Nvidia (NASDAQ:NVDA): 5,1%
- Applied Materials (NASDAQ:AMAT): 5,1%
Vooruitzichten
Na de forse correctie door de schok van de snel stijgende yen en het terugdraaien van de yen carry trades, herstelden de markten snel en daalde de volatiliteitsindex aanzienlijk. De markten blijven echter nerveus nu de koersen zich nabij recordhoogtes bevinden. Voorlopig wijst de macro-economische data op een ‘soft landing’ van de economieën en een Goldilocks-scenario (lage rentes en gematigde groei).
In de aandelenmarkt herstelde Nvidia (NASDAQ:NVDA) opmerkelijk, vooral gezien haar marktkapitalisatie. Het bedrijf presenteert haar resultaten over het tweede kwartaal op 28 augustus na beurs, wat naar verwachting grote invloed zal hebben op zowel het aandeel als de bredere technologiesector.
Op vrijdag 30 augustus volgt opnieuw belangrijke PCE-data, die zal bepalen hoeveel renteverlagingen we dit jaar nog kunnen verwachten. Als de renteverlagingen beperkt blijven tot elke keer 0,25%, blijft de markt relatief optimistisch.
Mocht de Fed echter besluiten tot een verlaging van 0,5% of meer, dan kan dit worden opgevat als een teken van een naderende recessie, wat kan leiden tot een aanzienlijke correctie.
Technische Analyse (Deze gebruik ik uitsluitend als instrument voor timing van aan- en verkopen)
Tijdens de volatiliteit van augustus zijn er enkele kritische niveaus die nauwlettend in de gaten moeten worden gehouden. Als deze niveaus doorbroken worden, kunnen de markten snel verslechteren.