Macro & Rentes
De Amerikaanse 10-jaarsrente stijgt verder en heeft nu een niveau van 4,10% bereikt. Dit hoge renteniveau lijkt moeilijk te combineren met de recordhoogtes van de aandelenmarkten. Verrassend genoeg geven de laatste cijfers aan dat de Amerikaanse economie nog steeds groeit, ondanks de hoge rente. Zo steeg het aantal banen in september onverwacht sterk, met een Non-Farm Payroll toename van 254.000, ruim boven de verwachte 147.000. Ook het werkloosheidspercentage daalde naar 4,1%. Hoewel de inflatie iets hoger uitkwam dan verwacht, is de reële rente licht gedaald. Deze cijfers wijzen erop dat de hoge rente de economie minder sterk afremt dan verwacht, wat de markten positief beïnvloedt. De verwachting is nu een “soft landing” of zelfs helemaal geen landing voor de Amerikaanse economie.
In Europa daarentegen kampt men met ernstige groeiproblemen. Hierdoor lijkt de trend in de rente dalend, in de hoop de groei te stimuleren. Hoop lijkt hier het enige devies, aangezien structurele oplossingen voor de economische problemen voorlopig uitblijven.
Aandelen
Net als in augustus was de aandelenmarkt in september zeer volatiel. De AEX daalde in de eerste helft van de maand met 4,3% tot een dieptepunt van 879,29 punten, maar herstelde zich om uiteindelijk met een kleine daling van 0,9% te eindigen. Het feit dat Amerikaanse huishoudens recordhoeveelheden aandelen bezitten, wijst op een potentieel oververhitte markt. Bovendien bevinden we ons momenteel in een periode van “Extreme Greed”, wat historisch gezien een waarschuwing kan zijn voor een correctie. Tegelijkertijd noteert de cryptomarkt neutraal, wat aangeeft dat beleggers minder riskant sentiment vertonen in deze sector.
De theorie van een “no landing” scenario krijgt nu meer aandacht, wat betekent dat beleggers blijven inzetten op aandelen, ondanks tekenen van economische verzwakking.
De Portefeuille
De portefeuille daalde met 1.1% in september, terwijl de AEX 0,9% verloor. De totale jaarwinst van de portefeuille bedraagt nu +18,3%, tegenover +15,7% voor de AEX. De kaspositie van de portefeuille is verhoogd van 26% naar 42.7%, mede door het terugbrengen of verkopen van belangen in bedrijven zoals ASMI (AS:ASMI), Nvidia (NASDAQ:NVDA), Apple (NASDAQ:AAPL), en Broadcom (NASDAQ:AVGO). Deutsche Rohstoffe werd aan de portefeuille toegevoegd. Dit toont aan dat er een bewuste strategie is om liquiditeit op te bouwen en voorzichtig te opereren in deze volatiele markt.
Grootste stijgers:
- Velcan Holdings: +7,6%
- TABS: +6,8%
- Deutsche Rohstoff: +5,9%
- Lululemon: +4,6%
- Exmar: +4,5%
Grootste posities:
- Velcan: 9,5%
- Campine: 7,8%
- Takeaway: 4,9%
- Exmar: 4,8%
- Deutsche Rohstoffe: 3,9%
Vooruitzichten
Het derde kwartaal van 2024 is positief begonnen, met vooral sterke resultaten in de financiële sector. Zo presteerden grote banken zoals JPMorgan (NYSE:JPM) (+9%), Wells Fargo (NYSE:WFC) (+12%), en BlackRock (NYSE:BLK) (+11%) beter dan verwacht, wat leidde tot koersstijgingen van 3-6% op één dag. Tot nu toe hebben 30 bedrijven hun resultaten gerapporteerd, met een gemiddelde winstgroei van 4,1%. Hoewel dit lager is dan de +7,8% die eind juni werd voorspeld, is het nog steeds een stijging voor het vijfde kwartaal op rij.
De negatieve outlook van ASML (AS:ASML) voor 2025 heeft echter de gehele chipsector onder druk gezet, met name door tegenvallende bestellingen van grote klanten zoals Samsung (LON:0593xq) en Intel (NASDAQ:INTC). AI blijft een groeimarkt, maar niet alle bedrijven profiteren evenveel van deze trend. Ondertussen rapporteert China minder economische groei en lijkt het land af te stevenen op een mogelijke deflatie. Hoewel de Chinese overheid stimulansmaatregelen heeft aangekondigd, is het afwachten hoeveel steun zij daadwerkelijk kunnen bieden aan de vastgoedsector en de binnenlandse consumptie.
Op de cryptomarkten worden all-time highs genoteerd, wat het positieve sentiment op de aandelenmarkten verder ondersteunt, maar de obligatiemarkt blijft achter.
Technische Analyse
Technisch gezien is de markt in goede vorm, hoewel enkele aandelen dicht bij hun ondersteuningslijnen staan. De relatieve rust in het Midden-Oosten en het gebrek aan significant nieuws uit Oost-Europa helpt beleggers kalm te blijven en te profiteren van de huidige marktomstandigheden.
Conclusie
De financiële markten blijven volatiel, maar de onderliggende macro-economische en bedrijfsresultaten wijzen op een stabiele vooruitgang. De portefeuille heeft zijn kaspositie aanzienlijk verhoogd, wat wijst op een voorzichtige aanpak in een onzekere omgeving. Terwijl de markt door blijft groeien, vooral gedreven door sterke bedrijfswinsten en stimuleringsmaatregelen in China, blijft voorzichtigheid geboden gezien de aanhoudende geopolitieke onzekerheden en de mogelijke risico’s in de technologiesector.
Ook interessant een proef aan te vragen op InvestingPro, Top stock picks.