Hij heeft ons al gewaarschuwd. Jerome Powell, voorzitter van de Amerikaanse Federal Reserve, zei op de vergadering van de instelling afgelopen augustus dat de Fed de rente geleidelijk zou verhogen met nog eens twee stijgingen gepland voor dit jaar (de markt houdt hier al rekening mee voor september en december), drie meer in 2019, en nog een in 2020. Op deze manier zal de Fed voldoen aan de routekaart in het stabiliseren van het Amerikaanse monetaire beleid, waardoor de rente op 3,25%-3,5% komt te staan.
De persconferentie naar aanleiding van het persbericht van het Federal Open Market Committee (FOMC) krijgt alle aandacht van de markten. Hoewel de effectenbeurzen al zo zeker zijn van de verwachte 25 basispunten renteverhoging, van 2,00% naar 2,25%, dat ze deze al hebben ingeprijsd, spitsen beleggers en analisten vooral hun oren om te weten wat Powells toelichting zal zijn op de renteverhoging. Elke letter van Powells toespraak zal gewogen worden om te zien of de economische projecties van de centrale bank sinds de vorige vergadering in augustus zijn opgeschoven.
Powell is een heel voorzichtige man wat zijn verklaringen betreft. De markt juichte zijn kleine maar elegante burn van Donald Trump toe aan het einde van augustus. Geconfronteerd met Trumps "waarschuwing" aan de Fed dat het geen goed idee was om de rente zo vaak te verhogen, hield Powell vol dat de instelling de rente zou blijven verhogen zolang de economie tekenen van kracht vertoont.
En, inderdaad, de cijfers bevestigen deze goede gezondheid: met een bbp-groei in het snelste tempo sinds 2014 (4,1% per jaar volgens gegevens van het tweede kwartaal), een werkloosheid die dicht bij het laagste niveau van 18 jaar ligt en rekening houdend met de inflatiedoelstelling, is het begrijpelijk dat de Fed de stimulansen geleidelijk terugtrekt om oververhitting van de economie te voorkomen.
Ook de financiële markten ondersteunen de kracht van de Verenigde Staten. Met de recente hoogtepunten van de S&P 500 en de Dow Jones) lijkt het erop dat Wall Street zich weinig aantrekt van geopolitieke risico's zoals handelsoorlogsvoering of een opkomende crisis. Het concentreert zich liever op bedrijfssuccessen en interne macrogegevens.
Tegen deze achtergrond durven verschillende analisten al weddenschappen aan te gaan door te zeggen dat de Fed in 2019 een aantal extra renteverhogingen zou kunnen invoeren, afgezien van de drie verwachte verhogingen.
De analisten in kwestie richten zich allemaal op het puntendiagram, of de dot plot, waarin de verschillende leden van het comité anoniem hun verwachtingen aangeven ten aanzien van de kortetermijnrente.
Het zou dan ook niet verwonderlijk zijn dat er in 2019 vier tariefverhogingen komen. Vergeet immers niet dat in het begin van 2018 de dot plot nog op drie stijgingen wees, en dat dat in juni ineens veranderde. De Fed kondigde toen een vierde renteverhoging aan: degene die de markten nu al in hebben geprijsd voor december.
Zouden we terug kunnen keren naar een soort déjà vu in de markten? Denkt u dat, in zijn toespraak over de kracht van de Amerikaanse economie, Powell een bericht tussen de regels zal achterlaten dat de verwachting wekt van een vierde verhoging in 2019? Of zal hij liever niet op de zaken vooruitlopen, althans voor nu, en de waarheid in het midden laten? De weddenschappen zijn open.
Lees ook: Grote vraag bij de Fed: vier stijgingen in 2019?
Bekijk hier de toespraak van Powell: