Accor (Houden) heeft een solide eerste kwartaal achter de rug. Wij willen wat kleine aanpassingen doen aan onze verwachtingen voor de korte termijn. Voor de langere termijn willen we onze prognoses lichtjes ophogen. Onze schatting voor de fair value van Accor van €35 zullen we ook opwaarts bijstellen. Dit wordt gedreven door gekalibreerde kosten van kapitaal, tijdswaarde van geld en een hogere verwachte groei.
De like-for-like groei was positief in alle regio's, waar veel Europese landen kracht lieten zien. Het management heeft aangegeven dat de Europese regio profiteert van de zwakkere euro en een kwartaal dat is gevuld met evenementen. Londen kon juist minder profiteren door de relatief sterke pond in vergelijking met de euro.
Noord-, Centraal- en Oost-Europa (Frankrijk en Zuid-Europa niet meegerekend) lieten een RevPAR zien van 7,2% in het eerste kwartaal. Dit werd veroorzaakt door een hogere bezettingsgraad en een tariefgroei. De kracht ligt relatief in lijn met de sector, waar in januari een RevPAR van 8,9% werd behaald en 9,2% in februari. Dit is een bemoedigend teken omdat er zorgen zijn dat Europeanen minder gaan reizen vanwege de zwakke euro. Wij schatten dat Accor ongeveer 60% van de kamers in Europa heeft zitten.
De kamergroei komt uit op 5,7% in vergelijking met eind 2013 en liet een groei zien van 3,7% in vergelijking met juni 2014. De recent gerapporteerde pijplijn van 156.000 kamers is goed voor ongeveer een derde van het aantal bestaande kamers. We verhogen onze schatting voor de kamergroei met 3% (CAGR) voor het komende decennium.