De recente correctie op de beurzen heeft heel wat aandelen getroffen. Onder hen ook brouwer Anheuser Busch Inbev (BR:ABI), dat de koers vanaf het begin van dit jaar met ongeveer 7% zag dalen. Op jaarbasis bedraagt de daling zelfs bijna 20%. Het aandeel blijft niettemin over heel wat troeven beschikken en komt dan ook voor aankoop in aanmerking.
Noord-Amerika en de schulden zijn de twee zwakke punten
Vooral de publicatie van de cijfers over het derde kwartaal in oktober laatstleden heeft de koers onder druk gezet. Die cijfers lokten een nerveuze reactie bij de beleggers uit en verloor de koers van de actie%.
Los van wat er op de beurs is gebeurd, maken de beleggers zich wat zorgen over de verkopen in Noord-Amerika, want die zijn in het derde kwartaal van 2017 met 6,20% gedaald. Noord-Amerika blijft de belangrijkste markt voor AB InBev, zo benadrukken de analisten. Die wijzen er bovendien op dat ook de schulden van de brouwer een bron van zorgen betekenen. Die schulden bedragen nu 4,5x de Ebitda en dat is een niveau dat als kritisch wordt ervaren.
Die onzekerheid moet nochtans gerelativeerd worden. AB InBev heeft een rating A- bij S&P en dat is nog steeds een heel goede kredietrating.
Bovendien beschikt de brouwer, die pas een nieuwe topman voor de Noord-Amerikaanse divisie kreeg, over heel wat troeven: solide verkopen in Afrika, Azië en Zuid-Afrika, een politiek gericht op premiumbieren (bieren met hogere winstmarges), de positie van marktleider op een aantal snelgroeiende markten, ondanks alles stevige resultaten over het derde kwartaal (met een nettowinst per aandeel van 1,31 dollar tegenover 0,83 dollar over dezelfde periode het jaar voordien), de verwachte synergie-effecten als gevolg van de overname van SABMiller geschat op 3,20 miljard dollar enzovoort.
AB InBev spint daarnaast garen bij de grote sportieve evenementen die op de agenda staan, zoals de Olympische Spelen in Zuid-Korea of de Wereldcup in Rusland. Deze evenementen kunnen de omzet aanzwengelen.
Er zijn dus voldoende elementen die toelaten om positief te blijven. Van de 37 experts die volgens Bloomberg het aandeel volgen, hebben er 26 een koopadvies. 8 analisten hebben een advies houden en slechts 3 een verkoopadvies. Het gemiddelde koersobjectief bedraagt 107,10 euro (of 24% meer dan de slotkoers van vrijdag 23 februari).
Op 14 november werd 1,60 euro als interimdividend uitgekeerd, het huidige dividendrendement bedraagt 4,40%.
De resultaten over het voorbije boekjaar worden op 1 maart eerstkomend bekendgemaakt.
Een rendement van meer dan 3% in dollar
Op de obligatiemarkt heeft AB InBev, dat een verhouding nettoschuld/Ebitda van ongeveer 2x als optimaal beschouwd, weinig problemen om zich te herfinancieren. De schulden van het bedrijf zijn voor ongeveer 60% in dollar.
Begin januari haalde de brouwer 4,50 miljard dollar op via de emissie van 3 nieuwe obligaties, waarvan eentje met een vaste rentevoet van 2%. Met deze emissies werden twee obligaties met looptijd tot 2019 en coupon van 7,75% vervroegd terugbetaald.
Bij de interessante uitstaande obligaties van AB InBev is er eentje met een looptijd van minder dan 5 jaar en met een coupon in dollar van 2,50%. Ze noteert onder pari en is verkrijgbaar aan een minimum van verlopen intrestvoeten. Aan een koers van 97,33% bedraagt het rendement 3,16%. Ze is verkrijgbaar in coupures van 1.000 euro en heeft een rating A- bij Standard & Poor's.
Nog even herhalen dat het voor beleggers (fysieke personen) die in België hun woonplaats hebben vanuit fiscaal standpunt zeer interessant is om te zoeken naar obligaties met weinig dagen verlopen intresten. Meer informatie over dit onderwerp vindt u in ons recente artikel.