In de media werd vorige week vrijdag gespeculeerd dat Intel (Houden) in gesprek zou zijn met Altera in verband met een mogelijke overname. Het nieuws dreef de koers van Altera op met 28%. Er werd niets duidelijk over het tijdsbestek van de deal. Daarnaast bestaat de mogelijkheid dat de deal nergens op kan uitlopen. Toch geloven wij dat de combinatie van Intel en Altera voordelen biedt voor het datacenter-segment van Intel.
Naar schatting van de Natural Resources Defense Council werd in 2013 bijna 3% van energie in de VS gebruikt door datacenters. Als gevolg daarvan verwachten we dat de serverklanten zullen kijken naar het verminderen van het stroomgebruik.
Programmeerbare slimme apparaten (PLD's), zoals die worden aangeboden door Altera, kunnen worden geïntegreerd met serverchips. Dit kan voor een lager energieverbruik zorgen doordat applicaties meer optimaal kunnen worden uitgevoerd. Wij denken dan ook dat er synergievoordelen kunnen ontstaan dankzij een overname. Voor nu handhaven we echter onze schattingen voor de fair values van zowel Intel als Altera.
Klanten zijn steeds meer op zoek naar toepassingen op maat voor serverchips. Een samenwerking met een PLD-ontwerper is dan ook een logische stap. Intel werkt op dit vlak al samen. Toch kan een complete overname strategisch gezien logisch zijn. Op die manier kan Intel namelijk ook Altera’s onderzoek en ontwikkeling meenemen in de eigen processen.
Intel deed zijn laatste grote overname in 2011. Het nam toen McAfee over en dat werd volledig in contanten gedaan. Aan het einde van het vierde kwartaal van 2014 gaf Intel aan 14,1 miljard dollar aan cash, kortetermijn beleggingen en andere tradingactiva te hebben. Met slechts 2,3 miljard dollar cash en beleggingen die gevestigd zijn in de VS, is het echter waarschijnlijk dat Intel voor een overname extra schulden op zich zal nemen.