Intel (Houden) profiteert van een sterke vraag naar nieuwe computers bij bedrijven. De derdekwartaalresultaten voor de Amerikaanse chipfabrikant waren in lijn met onze verwachtingen. Wij handhaven onze schatting voor de fair value van 26 dollar per aandeel en kennen Intel een sterke concurrentiepositie toe.
De kwartaalomzet kwam uit op een recordbedrag van 14,6 miljard dollar. Dit is een stijging van 5% sequentieel en 8% meer dan een jaar eerder. Net zoals in het tweede kwartaal, profiteert de chipfabrikant opnieuw van de vernieuwingscyclus bij bedrijven. Dit wordt onder andere veroorzaakt doordat Microsoft geen ondersteuning meer biedt voor Windows XP. De PC processor-divisie realiseerde een omzet van 9,2 miljard dollar. Dit is een stijging van 6% kwartaal-op-kwartaal en jaar-op-jaar van 9%.
De server processor-tak tekende een omzet op van 3,7 miljard dollar. Dit is een stijging van 5% kwartaal-op-kwartaal en 16% meer dan vorig jaar. De mobiele divisie van Intel liet kwartaal-op-kwartaal een omzetdaling zien van 98% en 100% minder dan vorig jaar. Het segment moest bovendien een verlies slikken van 1 miljard dollar. Dit komt omdat Intel subsidies betaalt aan fabrikanten om voor zijn chips te kiezen. Het bedrijf hoopt zo marktaandeel te winnen in de mobiele sector.
De brutomarge kwam uit op 65% versus 64,5% in het tweede kwartaal. Het operationeel inkomen kwam uit op 4,5 miljard dollar.
Het management verwacht voor het vierde kwartaal een omzet van 14,2 miljard tot 15,2 miljard dollar. Dit impliceert een sequentiële groei van 1% en is redelijk in lijn met de seizoensgebonden verkopen. Intel heeft de wind mee dankzij de vraag naar nieuwe computers van bedrijven, maar we geloven dat dit effect slechts tijdelijk is. Daarna zal er op langere termijn waarschijnlijk weer druk ontstaan op de pc-markt. We denken wel dat Intel op de langere termijn kan groeien. Dit komt vooral door de server en processor-tak. Toch lijken de aandelen nu wat overgewaardeerd. De aandelenmarkten lijken te optimistisch over het groeipotentieel van de pc-markt op lange termijn. Wij handhaven ons Houden-advies voor Intel.