Griekenland heeft dinsdag een opgemerkte come back op de obligatiemarkt gemaakt. Athene plaatste met succes een obligatie met een looptijd van 5 jaar. Het is de eerste sinds Athene in augustus vorig jaar uit het reddingsplan stapte.
De vraag overtrof viermaal het aanbod, zo maakte de Griekse regering bekend. Uiteindelijk werd 2,50 miljard euro opgehaald via een obligatie met een rendement van 3,60%. En dat is op zijn beurt dan weer minder dan de eerder vooropgestelde vork van 3,75% tot 3,875%. De coupon werd uiteindelijk vastgelegd op 3,45%.
Op de secundaire markt bedraagt de koers momenteel 100 % waardoor het jaarlijks bruto rendement op 3.45% berekend kan worden.
Er was volgens minister van Financiën Euclide Tsakalotos een "significatieve" interesse van de kant van de "klassieke" beleggers.
De emissie betekent in ieder geval een nieuwe etappe in het normaliseringsproces van het statuut van Griekenland op de internationale markten. Athene beschikt nu over voldoende financiële middelen om dit jaar aan zijn schuldverplichtingen te voldoen. Het ligt nu in de lijn van de verwachtingen dat de Grieken nu regelmatig op eigen houtje naar de markt zullen komen. Het land heeft de bedoeling om dit jaar nog eens 7 miljard euro op te halen.
Gunstige omstandigheden
Griekenland heeft kunnen genieten van gunstige omstandigheden om naar de obligatiemarkt te kunnen komen. Er heerst alom onzekerheid over de economische groei, de beurzen gedragen zich volatieler en de Europese Centrale Bank bouwt haar steunmaatregelen geleidelijk aan verder af. Deze factoren duwen de beleggers weer naar de obligatiemarkten, waar nog obligaties gekocht kunnen worden die meer opbrengen (maar ook risicovoller zijn) dan Duitse staatsobligaties.
Bovendien doet Griekenland het beter wat de macro-economische indicatoren betreft. Het IMF verwacht dit jaar economische groei en meer jobcreatie. Er wordt gerekend op een groei van het BBP met 2,40% in 2019, na een toename met 2,10% in 2018. Dat belet echter niet dat de Griekse overheidsschulden met 180% van het BBP onrustwekkend hoog blijven.
Volgens het IMF zien de vooruitzichten er goed uit wat betreft het terugbetalen van de schulden. De regering heeft haar financieringsbehoeften beperkt en beschikt daarnaast over belangrijke reserves in de schatkist. De objectieven wat betreft het primair overschot kunnen gerealiseerd worden en op middellange termijn kunnen de schulden afgebouwd worden. Nochtans zal een krachtige politiek gevoerd moeten worden om de capaciteit tot terugbetaling van de staatsschulden te blijven garanderen.
Griekenland heeft overigens nog steeds een speculatieve rating bij zowel Moody’s (B3, positief perspectief), S&P (B+, positief perspectief) en Fitch Ratings (BB-, stabiel perspectief).