Waarom verwacht men dat de Fed vandaag de rente verlaagt?
Sinds begin 2021 is er een onevenwicht tussen inflatie en de arbeidsmarkt. De inflatie was te hoog, terwijl de arbeidsmarkt te sterk bleef. Daarom heeft de Fed tussen maart 2022 en juli 2023 de rente elf keer verhoogd, tot een niveau van 5,5%. Deze actie heeft de inflatie doen dalen van een piek van 9,1% naar 2,5% in augustus 2024, terwijl de arbeidsmarkt afkoelde, met slechts 89.000 nieuwe banen in juli 2024. Nu de belangrijkste economische indicatoren zijn genormaliseerd, is de Fed waarschijnlijk van plan om de rente dienovereenkomstig aan te passen.
Wat is het doel voor de rente van de Fed?
Hoewel er veel aandacht is voor de grootte van de eerste renteverlaging, verwacht de Fed dat haar beleidsrente geleidelijk zal dalen naar ongeveer 5% tegen het einde van 2024, naar 4% tegen het einde van 2025 en naar 3% tegen het einde van 2026. Deze verwachtingen zijn gebaseerd op de laatste economische projecties die in juni 2024 zijn gepubliceerd. Met andere woorden, de Fed streeft ernaar om de rente in de komende 2,5 jaar met ongeveer 2,5% te verlagen, hoewel het pad dat ze neemt om dit te bereiken kan variëren.
Wat is het argument voor een renteverlaging van 0,25%?
Hoewel de Amerikaanse economie is verzwakt, blijft deze relatief sterk. Een kleine renteverlaging van 0,25% zou een voorzichtige eerste stap zijn, waarbij investeringen worden aangemoedigd zonder paniek te zaaien. Een grotere verlaging zou kunnen suggereren dat de Fed denkt dat ze eerder had moeten ingrijpen. Een kleinere verlaging is ook geschikt als er nog zorgen bestaan over een mogelijke stijging van de inflatie.
Wat is het argument voor een renteverlaging van 0,50%?
De Fed zou kunnen kiezen voor een renteverlaging van 0,50% omdat er ruimte is om dit te doen. De inflatie is aanzienlijk gedaald, de grondstoffenprijzen zijn stabiel, de loonstijgingen zijn gematigd en de arbeidsmarkt lijkt stabiel. Een grotere verlaging zou het proces van terugkeer naar een neutraler renteniveau kunnen versnellen. Hoewel de rente van 5,5% naar 3% verlagen over 2,5 jaar kan worden gedaan in stappen van 0,25%, zou een snellere aanpassing beter kunnen aansluiten bij de huidige normalisatie van de economie.
Hoe zal de markt reageren op een renteverlaging van 0,25% of 0,50%?
Veel zal afhangen van de toelichting van Jay Powell, die 30 minuten na de renteaankondiging om 20:00 CET begint. Op dit moment zijn de marktverwachtingen verdeeld, met een kans van 60%-40% in het voordeel van een renteverlaging van 0,50%, wat aangeeft dat beide uitkomsten hun waarde hebben. De echte focus zal echter liggen op de bijgewerkte economische projecties, inclusief de ‘dot plot’, die inzicht zullen geven in de langetermijnvisie van de Fed op de economie. Veel investeerders zullen hun toekomstige beslissingen baseren op deze vooruitzichten.
Geschreven door eToro's marktanalist Jean-Paul van Oudheusden