Fed-voorzitter Jerome Powell was gisteravond weer een duidelijke havik bij de toelichting op het rentebesluit van het FOMC, het beleidscomité van het stelsel van Amerikaanse centrale banken. Het beleidscomité besloot unaniem de Federal Funds Rate met 50 basispunten te verhogen naar 4,25 tot 4,50 procent. Het is de hoogste rentestand in 15 jaar. Het rentebesluit was conform de verwachting van de meerderheid van analisten. Echter in de toelichting op het besluit, en met name in het gepubliceerde ‘dot-plot’, zaten wel enkele verrassingen. Zo verhoogde de Fed de inflatieverwachtingen, ondanks de daling in de afgelopen maand waar we afgelopen dinsdag zo blij mee waren. Volgens Powell is er echter meer bewijs nodig dat de inflatie in een dalende trend zit. Voor 2022 gaat de Fed nu uit van een inflatie van 5,6 procent, dit was bij de laatste raming in september nog 5,4 procent. Ook voor volgend jaar werd de inflatieverwachting verhoogd, van 2,8 naar 3,1 procent, en voor 2024 van 2,3 naar 2,5 procent. Het feit dat de inflatie voorlopig dus nog niet in de buurt komt van de gewenste 2 procent, zorgt ervoor dat de Fed de rente verder moet blijven verhogen, ook al zal het tempo wel afnemen. Het ‘dot-plot’, de grafische weerspiegeling van de renteverwachting van de diverse Fed-bestuurders voor de komende tijd, geeft dan ook geen renteverlaging aan in 2023. Dit is teleurstellend aangezien analisten voorafgaand aan de publicatie nog uitgingen van een eerste rentedaling in de tweede helft van 2023.
De Fed kan de rente ook blijven verhogen omdat men geen recessie in de Verenigde Staten verwacht. De economische groeiverwachting voor dit jaar werd zelfs verhoogd van 0,2 procent in september naar 0,5 procent nu. Wel ziet Powell de Amerikaanse economie vertragen, mede dankzij de eerdere rentestappen van de Fed. Voor volgend jaar en voor 2024 werd de economische groeiverwachting wel verlaagd maar krimp zal er niet komen. Voor 2023 ging de verwachting van 1.2 procent naar 0,5 procent en voor 2024 van 1,7 naar 1,6 procent.
Met de publicatie van het ‘dot-plot’ werd ook zichtbaar dat de Fed de ‘terminal rate’, de piekrente, verwacht op 5,1 procent ergens in het volgende jaar. In september bedroeg deze prognose nog 4,6 procent. Analisten gingen echter al uit van een piekrente van rond de 5 procent, dus dit was al ingeprijsd. De voorspiegelde piekrente houdt in dat er voor volgend jaar nog 3 kwartjes verhoging in de pijplijn zitten tot 5,00 à 5,25 procent. In 2024 zal de rente dan vervolgens wel dalen met een vol procent naar 4,1 procent. De reactie op de Amerikaanse markten was lichtjes negatief gisteravond. De Amerikaanse 10-jaarsrente en de dollar deden niet zoveel, de effectenbeurzen gingen gemiddeld zo’n 0,6 procent lager de dag uit. In Europa was de negatieve reactie vanochtend wat steviger, al zal dit ook gelegen hebben aan de mindere cijfers uit China. Daar daalde de detailhandelsverkopen meer dan verwacht en kwam ook de gestegen industriële productie onder verwachting uit. In de vroege ochtendhandel gingen de belangrijkste Europese indices ongeveer 0,8 procent lager.
Superdividend van Volkswagen
Morgenochtend in Berlijn houdt de Volkswagen Groep (ETR:VOWG_p) voor het eerst na de coronapandemie weer een aandeelhoudersvergadering waarbij de aandeelhouders weer fysiek welkom zijn. Het enige agendapunt op de Bijzondere Aandeelhoudersvergadering (BAVA) is de uitkering van een superdividend aan de houders van preferente en gewone aandelen Volkswagen. De autobouwer, die onlangs nog de outlook voor dit jaar handhaafde en voor dit jaar op een omzetstijging rekent van 8 tot 13 procent, wil graag een groot deel van de opbrengst van de succesvolle beursgang eind september van Porsche AG (F:P911_p) teruggeven aan de aandeelhouders. Ten tijde van de beursgang werd al toegezegd om 49 procent van de opbrengst uit te keren als een bonusdividend, dus naast de reguliere dividenduitkering. Morgen besluiten de aandeelhouders of ze hiermee akkoord gaan. De Volkswagen Groep stelt voor om per aandeel € 19,06 aan dividend uit te keren. Op de koers van vandaag van het preferente aandeel, dat in de meeste portefeuilles van de cliënten van Fintessa zit, is dit zo’n 14 procent. Het is natuurlijk een sigaar uit eigen doos want de dividenduitkering zal van de koers afgaan. Maar het gebeurt regelmatig dat aandelen na de ex-dividenddatum de korting weer inlopen. Wel moeten we nog even wachten op het dividend want de uitbetaling vindt vermoedelijk plaats op 9 januari 2023.
Of Volkswagen er verstandig aan doet om deze miljarden euro’s uit te keren, is nog maar de vraag. Het concern moet immers de komende jaren nog vele miljarden investeren in auto’s met een verbrandingsmotor maar vooral in de ontwikkeling van nieuwe modellen met een elektrische aandrijving.