Breaking news
0
Reclamevrije versie. Ga voor een nog betere Investing.com-ervaring. Bespaar tot 40% Upgrade nu

Do not fight the Fed?

Door Fintessa (Jan-Willem Nijkamp)Marktoverzicht16.08.2022 15:11
nl.investing.com/analysis/do-not-fight-the-fed-200209087
Do not fight the Fed?
Door Fintessa (Jan-Willem Nijkamp)   |  16.08.2022 15:11
Bewaard. Zie Bewaarde items.
U hebt dit artikel al opgeslagen in uw Bewaarde items
 
 
US500
-1,03%
Toevoegen/Verwijderen van een Portfolio
Aan volglijst toevoegen
Positie toevoegen

Positie succesvol toegevoegd aan:

Geef het portfolio een naam
 

Renteverhogingen

Dit voorjaar begon de Amerikaanse centrale bank – de Federal Reserve – de rente te verhogen. Dit om de inmiddels fors opgelopen inflatie te kunnen bestrijden. Na een jarenlang uitzonderlijk ruim monetair beleid gevoerd te hebben had de Federal Reserve weinig keus meer. In maart werd de Fed Funds Rate verhoogd met 0,50 procent. De rente stond op dat moment nog op nul. We zijn nu vijf maanden verder en deze rente staat ondertussen op 2,50 procent. Naar verwachting zal de Fed de rente in september nog eens met 0,75 procent verhogen. En mogelijk is de centrale bank dan nog niet klaar met deze serie verhogingen.

Er is iets vreemds aan de hand

Er is echter iets vreemds aan de hand. Vlak voor de eerste renteverhoging, in maart, stond de S&P 500-index op een stand van 4173 punten. Sindsdien heeft de Fed de rente in vier stappen verhoogd naar 2,50 procent. Best een flinke stap. Tevens is de Fed met ingang van juni begonnen met de afbouw van zijn enorme balans van staats- en hypotheekobligaties. Deze kwantitatieve verkrapping (in het engels QT) bedroeg over de afgelopen drie maanden 47,5 miljard dollar aan staats- en hypotheekobligaties. Dat is nu dus reeds 142,5 miljard dollar. Vanaf september wordt dat opgevoerd naar 95 miljard aan staats- en hypotheekobligaties per maand.

Do not fight the Fed

De Fed is dus aan het verkrappen. De overtollige liquiditeiten worden als het ware met een grote spons opgezogen. Nu geldt op de beurs al decennia lang het adagium dat beleggers nooit tegen de Fed in moeten gaan. Do Not Fight The Fed. Als de Fed verruimt, dan moet je long zitten, of doe niets. Als de Fed verkrapt, moet je short zitten, of blijf aan de zijlijn. Maar ga er nooit tegen in. Dat verlies je altijd, gezien de almacht van de centrale bank van ’s werelds grootste economie en bewaker van ’s werelds belangrijkste valuta.

Of toch wel?

Sinds maart lijken beleggers echter met deze regel te sollen. De beurs heeft de afgelopen maanden flinke zwiepers gemaakt, maar sinds de eerste renteverhoging in maart is de S&P 500-index gestegen. Van 4173 naar 4297 punten. Vooral de rally sinds de bodem van half juni van maar liefst 17 procent lijkt de in steen gebeitelde beurswet te tarten. Wat is hier aan de hand?

Een sterk gegroeide balans

Kan de regel dat je nooit tegen de Fed in moet beleggen dan overboord gekieperd worden? De realiteit lijkt dat te bevestigen. Toch is hier meer aan de hand. In de 12 jaar voorafgaand aan de coronacrisis heeft de Federal Reserve zo onwaarschijnlijk veel geld in de economie en de beurs gepompt dat het terugdraaien daarvan minder eenvoudig zal blijken dan aangenomen wordt. De balans van de Fed is sinds het faillissement van Lehman Brothers in 2008 vertienvoudigd, van 890 miljard naar 8900 miljard dollar. 

Het bankwezen zwemt in de liquiditeiten

Als gevolg daarvan zwemt het Amerikaanse bankwezen in de liquiditeiten. De 25 grootste Amerikaanse banken houden momenteel reserves aan bij de Fed ter grootte van 3400 miljard dollar. Bedenk dat dit in 2007 nog maar 6 miljard dollar was. Tsja, die fenomenale bullmarket sinds 2009 is niet zomaar uit de lucht komen vallen. De Fed heeft de beurs naar grote hoogten opgestuwd en sterk afhankelijk gemaakt van zijn monetaire beleid.

Een uitzonderlijk ruim monetair beleid

Ondanks de “verkrappingen” in de vorm van QT en de renteverhogingen is er dus nog steeds sprake van een uitzonderlijk ruim monetair beleid. De markten reageren daarop en stijgen rustig verder. De risico-opslag van bedrijfsobligaties en de rente op 10-jaars staatsleningen zijn behoorlijk teruggelopen. Officieel verkrapt de Fed, maar de realiteit wijst op iets anders.

Een hell-of-a-job

Het maakt het er voor de centrale bankiers allemaal niet eenvoudiger op. Wanneer de beurs zo afhankelijk is geworden van het beleid van de Fed is er blijkbaar in het verleden iets mis gegaan. Centrale banken zouden als het goed is in de schaduw moeten opereren. Iedere stap van de Fed is echter voorpaginanieuws. Dat kan niet de bedoeling zijn. Mocht een eventueel taaier dan verwacht inflatiespook met een daadkrachtiger beleid bestreden dienen te worden dan zou dat nog wel eens een hell of a job kunnen gaan worden.

Do not fight the Fed?
 

Gerelateerde Artikelen

Cor Wijtvliet
Hoera, de robots komen! Door Cor Wijtvliet - 18.09.2022

Het kan verkeren. Nog niet zo lang geleden verschenen er boeken met titels als 'the jobless future'. Die boeken beschreven de angst dat in de nabije toekomst robots de mens zijn...

Tom Lassing
Marktbeeld 15 sept 2022 Door Tom Lassing - 15.09.2022

Op 23 februari was de olieprijs Brent 75 dollar. Op 27 juni was dezelfde olie (zelfde leveringsdatum) 81 dollar. WTI was 23 februari 91,92 dollar. 13 september was de prijs 87,19....

Do not fight the Fed?

Voeg een reactie toe

Richtlijnen voor commentaar

Wij raden u aan om reacties te gebruiken om interactie met gebruikers aan te gaan, uw perspectief te delen en vragen te stellen aan auteurs en elkaar. Met het oog op het hoge niveau van conversatie dat wij allemaal waarderen en verwachten te behouden, dient u de volgende criteria in het achterhoofd te houden:

  • Verrijk het gesprek
  • Blijf geconcentreerd en op het goede spoor. Plaats alleen materiaal dat relevant is voor het onderwerp dat wordt besproken.
  • Wees respectvol. Zelfs negatieve meningen kunnen positief en diplomatiek worden weergegeven.
  • Gebruik standaard schrijfstijl. Voeg interpunctie, hoofdletters en kleine letters toe.
  • LET OP: Spam en/of reclameboodschappen en links in een bericht zullen worden verwijderd.
  • Vermijd godslastering, laster of persoonlijke aanvallen gericht op een auteur of een andere gebruiker.
  • Alleen opmerkingen in het Nederlands zullen worden toegestaan.

Daders van spam of misbruik zullen van de site worden verwijderd en zijn uitgesloten van toekomstige registratie naar goeddunken van Investing.com.

Schrijf hier uw gedachten
 
Weet u zeker dat u deze grafiek wilt verwijderen?
 
Post
Ook posten op :
 
Vervang de toegevoegde grafiek met een nieuwe grafiek?
1000
U kunt op dit moment geen opmerkingen plaatsen, vanwege negatieve meldingen van andere gebruikers. Uw status zal door onze beoordelaars worden geëvalueerd.
Wacht een minuutje voordat u weer een commentaar plaatst.
Bedankt voor uw commentaar. Wij willen u erop wijzen dat alle commentaren op "in afwachting van goedkeuring" komen te staan, totdat deze door onze moderators worden goedgekeurd. Het kan daardoor enige tijd duren voordat het op onze website verschijnt.
Commentaren (3)
Rezwan Omar
Rezwan Omar 19.08.2022 4:22
Bewaard. Zie Bewaarde items.
U hebt dit commentaar al opgeslagen in uw Bewaarde items
Wanneer je shortposities moet dumpen op retail, schrijf je dit soort stukken.
Gerard van der Linde
Gerard van der Linde 17.08.2022 11:25
Bewaard. Zie Bewaarde items.
U hebt dit commentaar al opgeslagen in uw Bewaarde items
Bedankt, leerzaam.
Hugo Bader
Hugo Bader 16.08.2022 17:26
Bewaard. Zie Bewaarde items.
U hebt dit commentaar al opgeslagen in uw Bewaarde items
ja dat zeg je goed, wat moeten we hier nou mee 🤷‍♂️. Aan de geschiedenis boeken hebben we nu niet zoveel.
Pieter Melkebeke
Pieter Melkebeke 16.08.2022 17:26
Bewaard. Zie Bewaarde items.
U hebt dit commentaar al opgeslagen in uw Bewaarde items
 
Weet u zeker dat u deze grafiek wilt verwijderen?
 
Post
 
Vervang de toegevoegde grafiek met een nieuwe grafiek?
1000
U kunt op dit moment geen opmerkingen plaatsen, vanwege negatieve meldingen van andere gebruikers. Uw status zal door onze beoordelaars worden geëvalueerd.
Wacht een minuutje voordat u weer een commentaar plaatst.
Voeg Grafiek toe aan Commentaar
Blokkering bevestigen

Weet u zeker dat u %USER_NAME% wilt blokkeren?

Als u dit doet, kunnen u en %USER_NAME% geen publicaties meer van elkaar zien op Investing.com.

%USER_NAME% is toegevoegd aan uw lijst met geblokkeerde personen

Omdat u de blokkering van deze persoon net hebt opgeheven, moet u 48 uur wachten om hem/haar weer te kunnen blokkeren.

Rapporteer dit commentaar

Ik vind dit commentaar

Commentaar gemarkeerd

Bedankt!

Uw bericht is ter beoordeling verstuurd naar de moderatoren
Inschrijven via Google
of
Aanmelden met e-mail