Devon Energy heeft op 7 december twee separate overnames aangekondigd. Beide overnames versterken de strategische focus op Noord-Amerikaanse olieproductie.
Het bedrijf koopt 32.000 hectare in het Anadarko Basin STACK play van private equity bedrijf Felix Energy. Devon betaalt 1,9 miljard dollar voor de overname. Daarnaast koopt het een veld met een omvang van ruim 100.000 hectare in het Powder River Basin. Dat kost 600 miljoen dollar. Devon zal de overnames betalen door nieuwe aandelen uit te geven. Dit moet 1,35 miljard dollar opleveren. Het gaat om 30 miljoen nieuwe aandelen, ongeveer 7% van de uitstaande aandelen op dit moment. Daarnaast betaalt Devon 1,15 miljard dollar in cash. In een separate transactie neemt EnLink, waarin Devon een meerderheidsbelang heeft, Tall Oak Midstream over. Dit bedrijf heeft belangen in het STACK play gebied. Deze overname kost 1,55 miljard dollar.
Ter compensatie van de overnames heeft Devon ook besloten een aantal onderdelen af te stoten. Het gaat om onderdelen met een totale waarde tussen 2 en 3 miljard dollar. Devon is van plan diverse 'upstream' activiteiten van de hand te doen. Daarbij gaat het mogelijk om belangen in de volgende gebieden: Carthage, Mississippian Lime, Granite Wash en/of Midland Permian. Daarnaast is het bezig om Access Pipeline, een 'midstream' onderdeel, in Canada mogelijk te verkopen.
De STACK-onderdelen die zijn aangekocht leiden tot ontwikkelingen in tien verschillende olievelden. Het moet mogelijk zijn om 9000 vaten olie per dag omhoog te pompen. De reserves van de gebieden samen bedragen 400 miljoen vaten. De dagelijkse STACK-productie van Devon zal nu 80.000 vaten per dag bedragen. Het heeft in totaal 170.000 hectare in het gebied onder controle.
Bij de aankoop van het Powder River Basin belangen gaat het om een extra productie van 9000 vaten olie per dag. Na het afsluiten van de overname is de olieproductie in de Rocky Mountains opgevoerd tot 30.000 vaten per dag. In deze regio heeft Devon straks de controle over een gebied ter grootte van 190.000 hectare.
Wij denken dat de aankopen positief zullen zijn voor Devon. We denken echter niet dat het een wezenlijk verschil zal uitmaken voor onze schatting van de reële waarde van het bedrijf. Die bedraagt nu 51 dollar per aandeel. Ook onze inschatting voor de concurrentiepositie van Devon (no moat) blijft intact.