De heropening van de Chinese economie in perspectief

Het zit er niet meer in; de eindejaarsrally waar veel beleggers op hoopten. En dat ondanks het optimisme over de heropening van de Chinese economie. Dat kan omdat China stapsgewijs de restricties inzake het zero-covidbeleid afbouwt. Zo kondigde China gisteren onder andere aan de grenzen weer te openen voor reizigers. Wie de Volksrepubliek China in wil, hoeft vanaf 8 januari niet meer in quarantaine.

Van de een op de andere dag stegen de vakantieboekingen naar bestemmingen buiten het vasteland van China met 254 procent. De grootste uitschieter zijn de vluchten naar Singapore met een toename van 600 procent. Het is dus goed nieuws voor zowel de reissector als de producten van luxeartikelen. De koersen van de aandelen van de Franse luxegoederenconcerns LVMH (EPA:LVMH) en Hermès stegen dan ook met zo’n 2 procent en de koersen van de aandelen van Air France-KLM (EPA:AIRF) en Lufthansa (ETR:LHAG) werden anderhalf procent hoger gezet.

Natuurlijk is het op het eerste gezicht positief nieuws, maar ook de relativering van dat nieuws kwam al snel. Immers door de versoepelingen kampt China met een gigantische corona uitbraak. In de eerste 20 dagen van december hebben volgens de Chinese Nationale Gezondheidscommissie maar liefst 248 miljoen mensen het virus opgelopen, waarvan alleen al 37 miljoen op 20 december. Dat zorgt niet alleen hier en daar voor een tekort aan arbeiders vanwege het hoge ziekteverzuim, en dus voor nieuwe verstoringen in de aanvoerketens. Bijvoorbeeld Foxconn (TW:2354), grote toeleverancier van Apple (NASDAQ:AAPL), heeft al aangegeven dat de omzet fors lager zal uitkomen. 

Bovendien maakt het andere landen huiverig om Chinese reizigers toe te laten. Zo eist men in Japan een negatieve Covid-19 test voor reizigers die voor een periode van 7 dagen op het vasteland van China zijn geweest en zij die positief testen moeten een week in quarantaine. Ook in de Verenigde Staten overweegt men dergelijk stappen en in India wordt steekproefsgewijs 2 procent van alle reizigers uit andere landen getest om het risico dat een nieuwe variant het land binnenkomt zo klein mogelijk te maken. Een heropening van de Chinese economie staat daarmee dus nog niet direct gelijk aan een opleving van de economie.

Daarbovenop zijn de tijden van gratis geld voorbij en dat weegt vandaag de dag zwaarder op de koersen dan een gematigd optimisme over het reilen en zeilen in China. Zo zagen we de rentes op de kapitaalmarkten gisteren weer stijgen waardoor het eerdere optimisme van die dag de kop werd ingedrukt.

Dat is meteen eigenlijk ook de rode draad van geheel 2022. De hardnekkig hoge inflatie heeft immers de centrale banken er toe genoodzaakt de beleidsrentes sneller en met grotere stappen dan voor mogelijk werd gehouden te verhogen. Daardoor zijn zowel de aandelen- als de obligatiemarkten hard geraakt. Zolang die inflatie niet onder controle is, zullen de markten grillig op allerlei renteschommelingen blijven reageren. Daar waren we gisteren dus weer getuige van. Daarbij speelt deze week mee dat de verhandelde volumes heel erg laag zijn. Er is weinig tot geen macro- en bedrijfsnieuws en de meeste handelaren hebben hun boeken al gesloten.