De beleggers reageerden vorige week negatief op de publicatie van de resultaten van distributiegroep Casino Guichard-Perrachon (PA:CASP). Die negatieve reactie woog ook door op de obligaties van Rallye (PA:GENC), de hoofdaandeelhouder van de keten.
Rallye beschouwt het belang van 51% in Casino Guichard-Perrachon (Casino) als een stragegisch belang. En niet ten onrechte overigens: deze participatie is goed voor 98% van de groepsomzet.
Waarde van de activa versus de schulden
Voor het bedrijf van de zakenman Jean-Charles Naouri zijn de resultaten van distributiegroep Casino dus van doorslaggevend belang. Niet alleen wat de omzet betreft, want de waardering van de aandelen Casino in de portefeuille van Rallye beïnvloedt ook de slagkracht van laatstgenoemde op de financiële markten. Casino bepaalt met andere woorden of Rallye zijn verplichtingen al dan niet kan nakomen.
Op 30 juni, de laatste datum waarvoor cijfers beschikbaar zijn, bedroeg de totale waarde van de activa van Rallye 3,132 miljard euro, met een inbreng van 2,894 miljard euro voor de 56,71 miljoen aandelen Casino in bezit heeft. Die participatie wordt daarmee gewaardeerd op 51,86 euro per aandeel.
Daarnaast heeft Rallye een netto schuld uitstaan van 2,89 miljard euro, waardoor de ratio schulden/activa op 1,80 kan berekend worden. Een daling of een stijging van de beurskoers van Casino heeft dus duidelijk een directe invloed op de schuldenpositie van Rallye of op de kansen om de schuldencovenanten te respecteren.
Het bericht dat Casino de vooruitzichten wat betreft de voedingsdistributie in Frankrijk naar beneden heeft aangepast, is dus geen goed nieuws voor Rallye.
Aandelen en obligaties moeten terrein prijsgeven
De koersdaling van het aandeel Casino op de beurs van Parijs sleurde ook het aandeel Rallye mee.
Op de obligatiemarkten moesten de obligaties van Rallye SA op zijn beurt enkele punten prijsgeven:
=> De obligatie Rallye SA (4,371% - 23/01/2023) noteerde voor de publicatie van de cijfers aan 102%, maar viel terug richting 100,76% na de publicatie van de cijfers. Daardoor bedraagt het rendement nu 4,20%. Deze obligatie gaat nu dinsdag ex-coupon, maar het is mogelijk om ze nu al ex-coupon te kopen.
=> De obligatie Rallye SA (4% - 2/04/2021) viel terug tot 101,80%, tegenover 102,60% voordien. Hier bedraagt het rendement nu dus 3,39%.