Delta Lloyd (Houden) heeft bekend gemaakt dat de verkoop van de Belgische dochter niet doorgaat. De verkoop is mislukt, omdat de exclusieve koper en Delta Lloyd het niet eens konden worden over de prijs en de voorwaarden. Hierdoor blijft de Belgische bank een onderdeel van de Delta Lloyd Group. De verkoop zou een positieve impact hebben gehad op het dividendbeleid. Wij verwachten door de mislukte verkoop dat een volledig dividend in contanten nog even uitblijft.
Tijdens de eerste halfjaarcijfers werd al duidelijk dat Delta Lloyd de tak niet tegen elke prijs wilde verkopen. Toch lezen we in de verklaring, dat een deal op een acceptabel niveau niet veel scheelde.
Hoewel er bij deze deal altijd al sprake is geweest van uitvoeringsrisico's, zien we het mislukken toch als een negatief punt voor de verzekeraar. Met de opbrengsten van een geslaagde verkoop, had Delta Lloyd de solvabiliteitsratio kunnen opvoeren. Dat zou een positieve impact hebben gehad op het dividendbeleid. Nu biedt Delta Lloyd nog een premie aan voor een dividenduitkering in aandelen.
Na de uitgifte van een hybride-obligatie heeft Delta Lloyd niet direct kapitaal nodig. De solvabiliteitsratio ligt op 207% sinds de eerste helft van dit jaar. Wij hadden verwacht dat de verkoop van de Belgische dochter 10% aan de solvabiliteitsratio had toegevoegd. Onder voorbehoud van de volledige details van de Solvency II-eisen, verwachten wij niet dat Delta Lloyd in staat is om een volledig cashdividend uit te keren aan het einde van dit jaar. Wij handhaven het Houden-advies voor Delta Lloyd.