Bayerische Motoren Werke (Houden) heeft zijn voorlopige financiële resultaten over 2014 bekendgemaakt. De maker van luxe auto's en motoren heeft in 2014 een winst per aandeel van €8,83 gerealiseerd. Dit was slechts licht lager dan de consensus-schatting van €9,00 per aandeel. Het was echter hoger dan de winst per aandeel van €8,08 vorig jaar.
BMW heeft vorig jaar geprofiteerd van een sterke vraag vanuit China en de Verenigde Staten. In de VS werden er meer luxe auto's verkocht dan gewone personenauto's. Ondanks de Europese economische omstandigheden, was de automotivegroep opnieuw in staat solide marges te genereren. Voor 2015 verwachten wij vergelijkbare prestaties.
Wij denken verder dat BMW de kracht van zijn verschillende merken zal behouden. Daarnaast verwachten we dat het bedrijf auto's zal blijven produceren waarvoor een hogere prijs gerechtvaardigd is. Ook gaan we uit van marge- en omzetgroei boven die van de branche wereldwijd.
Wij verhogen onze schatting voor de fair value van BMW van €90 naar €100. Hierbij hebben we de tijdswaarde van geld meegenomen in ons DCF-model (+ €4). Dit gebeurde in combinatie met een nieuwe methodologie voor de kapitaalkosten (+ €6). Hierdoor kwamen we uit op een verhoging voor de fair value-schatting van €10. De markt lijkt de prestaties van BMW te erkennen. Het aandeel handelt tegen een premie ten opzichte van onze schatting voor de fair value.