Het bedrijfsresultaat van AkzoNobel (EUR 56,00 - Verkopen) voor 2013 komt niet uit boven de EUR 908 miljoen. Dit blijkt uit de financiële update die het bedrijf deze week gaf. Dit is in lijn met eerdere verwachtingen, maar minstens 3 procent onder de consensus. Sommige analisten verwachtten namelijk een boekwinst van EUR 200 miljoen dankzij de verkoop van het bedrijfsonderdeel Sika.
AkzoNobel bevestigt dat het inderdaad een incidentele winst van EUR 200 miljoen zal boeken dankzij deze transactie, maar dat dit grotendeels gecompenseerd zal worden door extra incidentele kosten, waaronder bijvoorbeeld de afwaardering op Specialthy Chemicals. Wij verwachten dat het bedrijfsresultaat voor heel 2013 uitkomt op EUR 897 miljoen. Ongeveer 4 procent beneden de consensus.
Ook de verwachtingen voor 2014 worden door AkzoNobel naar beneden bijgesteld omdat het bedrijf naar eigen zeggen mogelijkheden ziet om te investeren in het uiteindelijk behalen van meer rendement. De herstructureringskosten zullen daarom naar verwachting hoger uitvallen en uitkomen op zon EUR 250 miljoen, waar dit eerder werd geschat op EUR 200 miljoen. Dat betekent dat ook de consensus voor boekjaar 2014, een bedrijfsresultaat van EUR 1.169 miljoen, naar beneden moet worden bijgesteld met ten minste 4 procent.
AkzoNobel geeft aan vertrouwen te hebben dat het de doelstellingen voor 2015 zal halen. Wij denken dat deze doelstellingen inderdaad behaald kunnen worden, maar dat het uitdagend economische klimaat kan drukken op de winst en de kasstroom. In de koers van het aandeel lijkt overigens verrekend dat Akzo de doelstelling voor 2015 zal overtreffen. Het aandeel handelt namelijk op zon 17,7 keer de winst van volgend jaar.
Al met al vinden wij dit neutraal nieuws voor Akzo. Moeilijke marktomstandigheden in Europa zullen aanhouden, hoewel de vraag waarschijnlijk zal aantrekken in de loop van 2014.