Op dinsdag heeft S&P Global Ratings de financiële vooruitzichten van Tapestry Inc. herzien van negatief naar stabiel, na de beëindiging van de fusieovereenkomst met Capri Holdings Ltd. vanwege onzekerheden rond de wettelijke goedkeuring. Tapestry heeft ook €6,1 miljard aan obligaties afgelost, gefinancierd met beschikbare contanten. S&P Global Ratings bevestigde de 'BBB' kredietrating van Tapestry en verwacht dat het bedrijf de komende jaar een schuldgraad in het hoge 1x-bereik zal handhaven, terwijl het consistente aandeelhoudersrendementen blijft bieden.
De stabiele vooruitzichten voor Tapestry zijn gebaseerd op projecties dat de verkopen in het komende jaar stabiel zullen blijven, met een lichte stijging verwacht in 2026 en daarna. Verwacht wordt dat het bedrijf sterke EBITDA-marges zal handhaven in vergelijking met zijn concurrenten. Deze vooruitzichten komen nadat Tapestry een aanzienlijk bedrag aan senior notes heeft afgelost, waardoor de financiële verplichtingen aanzienlijk zijn verminderd. De bruto gefinancierde schuld van het bedrijf zal naar verwachting rond de €2,4 miljard liggen aan het einde van het boekjaar eindigend in juni 2025.
Het financiële risicoprofiel van Tapestry is opnieuw beoordeeld van gemiddeld naar bescheiden, met verwachtingen van een aanhoudende schuldgraad in het hoge 1x-bereik voor het boekjaar 2025 en bescheiden verbeteringen in de daaropvolgende jaren. Het bedrijf heeft een aanvullend aandeleninkoopprogramma van €2 miljard goedgekeurd, dat het van plan is te financieren door middel van schulduitgifte. Tapestry heeft momenteel €750 miljoen aan termijnleningen en €1 miljard aan revolving kredietfaciliteit leningen uitstaan, die het binnenkort wil herfinancieren.
Ondanks de verwachte vlakke vraag voor 2025 en de voortdurende investeringen in zijn merken en digitale kanalen, wordt voorspeld dat Tapestry de komende twee jaar jaarlijks meer dan €850 miljoen aan vrije operationele kasstroom zal genereren. Het bedrijf is ook van plan om jaarlijks ongeveer €200 miljoen te besteden aan kapitaaluitgaven ter ondersteuning van zijn activiteiten en winkelrenovaties. Het financiële beleid van Tapestry na de beëindiging van de fusie is erop gericht de schuldgraad onder 2,5x te houden en solide kapitaalallocatieplannen met investment-grade te handhaven.
De omzetgroei van Tapestry zal naar verwachting stabiel blijven ondanks een uitdagende omgeving voor discretionaire bestedingen. In het eerste kwartaal van het boekjaar 2025 was de omzet gelijk aan het voorgaande jaar. Coach, het vlaggenschip merk van Tapestry, zag een bescheiden omzetstijging dankzij de groei van directe verkopen aan consumenten, terwijl Kate Spade een daling kende. De prestaties van Coach, gedreven door innovatieve producten en digitale omzetgroei, zullen naar verwachting de langetermijngroei van Tapestry ondersteunen.
De winstgevendheid van het bedrijf zal naar verwachting verbeteren, ondersteund door gedisciplineerd kostenbeheer en hogere gemiddelde verkoopprijzen per eenheid. In het eerste kwartaal eindigend op 28 september 2024 verbeterde de EBITDA-marge van Tapestry, wat een weerspiegeling is van hogere ticketprijzen en lagere vrachtkosten. De focus van het management op het aantrekken van nieuwe klanten, met name uit jongere demografische groepen, en een groeiend digitaal verkoopkanaal zullen naar verwachting bijdragen aan verbeteringen in de winstgevendheid.
De stabiele vooruitzichten van S&P Global Ratings zijn gebaseerd op de verwachting dat Tapestry sterke operationele marges zal handhaven in vergelijking met zijn concurrenten. Tapestry zou een ratingverlaging kunnen krijgen als de schuldgraad op aanhoudende basis de 2,5x nadert als gevolg van slechtere consumentenbestedingen dan verwacht of een agressiever financieel beleid. Omgekeerd zou de rating kunnen worden verhoogd als het bedrijf een schuldgraad van 2,0x of lager handhaaft terwijl het een evenwicht bewaart tussen aandeelhoudersrendementen en een conservatieve schuldenlast.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.