De aandelen van Seven & i Holdings Co., Ltd., de moedermaatschappij van de gemakswinkelketen 7-Eleven, zijn dinsdag met bijna 11% in waarde gedaald als gevolg van de bezorgdheid van beleggers over mogelijke wettelijke bezwaren tegen een overnamebod van het Canadese bedrijf Alimentation Couche-Tard Inc. Het bod zou, als het succesvol is, de grootste buitenlandse overname van een Japans bedrijf betekenen en zou de Amerikaanse buurtwinkelmarkt aanzienlijk consolideren.
Het voorstel van Couche-Tard, dat ook eigenaar is van de Circle-K keten, is niet bekendgemaakt in termen van waarde, maar het komt nadat Seven & i's aandelen maandag in Tokio met bijna 23% stegen, waardoor de waardering van het bedrijf op ongeveer 5,6 biljoen yen (38 miljard dollar) kwam. De mogelijke fusie zou een dominante speler op de Amerikaanse markt creëren, aangezien de gecombineerde marktaandelen van 7-Eleven en Couche-Tard goed zouden zijn voor bijna een vijfde van de sector.
Analisten hebben erop gewezen dat de deal wel eens flink onder de loep zou kunnen worden genomen door regelgevende instanties en trekken een parallel met de onlangs gestaakte fusie van 25 miljard dollar tussen Kroger (NYSE:KR) en Albertsons vanwege een antitrustzaak.
Michael Ashley Schulman, chief investment officer bij Running Point Capital, gaf aan dat de gecombineerde entiteit weliswaar een krachtige kracht zou zijn in leveringsonderhandelingen en marktuitbreiding, maar dat de weg naar voltooiing beladen is met obstakels. Een precedent van weerstand tegen dergelijke deals werd in 2021 geschapen toen Couche-Tard's bod van $ 20 miljard op de Europese retailer Carrefour (EPA:CARR) SA werd tegengewerkt door de Franse regering.
Ondanks de financiële aantrekkingskracht van de deal, waarbij Seven & i als ondergewaardeerd wordt beschouwd en de mogelijkheid om activiteiten te synchroniseren en tegelijkertijd een belangrijke concurrent te elimineren, blijven sommige insiders in de sector sceptisch over het verkrijgen van goedkeuring van de FTC, waarbij ze verwijzen naar het langdurige en kostbare proces dat Kroger en Albertsons hebben doorgemaakt.
Seven & i is onder druk van aandeelhouder ValueAct Capital actief bezig met het herstructureren van haar wereldwijde activiteiten, waaronder het verkopen van een aantal slecht presterende activa. De eerdere pogingen van het hedgefonds om de strategie van de onderneming te beïnvloeden, waaronder het aandringen op de verzelfstandiging van de 7-Eleven-keten en een mislukte poging om bestuurders te vervangen, kunnen ook bijdragen aan de terughoudendheid van Seven & i om met Couche-Tard in zee te gaan.
Analisten van Morningstar hebben gesuggereerd dat een succesvol overnamebod een prijs zou moeten hebben van minimaal 2.300 yen per aandeel, wat een premie is van 19% ten opzichte van de slotkoers van dinsdag van 1.933 yen. S&P heeft aangegeven dat de kredietwaardigheid van Seven & i beïnvloed zou kunnen worden, ongeacht of de deal doorgaat, wat mogelijk leidt tot hernieuwde eisen voor groei-investeringen en aandeelhoudersrendement.
Seven & i heeft een onafhankelijke commissie ingesteld om het voorstel van Couche-Tard, dat gericht is op de overname van alle uitstaande aandelen van de onderneming, te beoordelen. Couche-Tard heeft haar intentie bevestigd om een wederzijds aanvaardbare transactie na te streven. Het Canadese bedrijf wordt momenteel gewaardeerd op ongeveer $58 miljard, met een wisselkoers van $1 voor 146,2800 yen.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.