De rente op obligaties uit de Europese Unie steeg donderdag toen de markt reageerde op de beslissing van MSCI, een wereldwijde index samensteller, om de schuld van de EU niet op te nemen in zijn staatsobligatie-indexen. Deze beslissing kwam als een verrassing voor beleggers die de opname van de EU hadden verwacht, die door functionarissen in het blok wordt gezien als een belangrijke stap in de richting van erkenning als een op een staat gelijkende entiteit in de beleggingswereld.
MSCI, dat de beslissing woensdag bekendmaakte, heeft verklaard dat het zijn beslissing volgend jaar zal heroverwegen. Voorafgaand aan de aankondiging presteerden EU-obligaties goed en overtroffen ze de obligaties van de individuele lidstaten in de afgelopen weken. De onverwachte uitsluiting leidde echter tot een sell-off, waardoor het rendement op de 10-jarige obligatie van de EU met maar liefst 7 basispunten steeg tot 3,13% en het rendement op de 30-jarige obligatie ook met maar liefst 7 basispunten tot 3,51%, volgens de prijzen op Tradeweb. De rente stabiliseerde later enigszins, maar bleef ongeveer 5 basispunten hoger voor de dag.
Gareth Hill, een portefeuillemanager bij Royal London Asset Management, noemde de beslissing verrassend, maar suggereerde ook dat EU-obligaties aantrekkelijker zouden kunnen worden door de resulterende prijsdaling, gezien de sterke Triple A-ratings van de EU.
Ondanks deze tegenslag zijn de rendementen op EU-obligaties met een langere looptijd nog steeds lager dan die van Frankrijk, die deze week zijn gestegen na het besluit van president Emmanuel Macron om vervroegde verkiezingen uit te schrijven.
De EU is een belangrijke lener geworden op de wereldwijde obligatiemarkt met plannen om tot €712 miljard ($772 miljard) op te halen tegen 2026 om een COVID-herstelfonds te ondersteunen. Het belang van opname in de index werd vorig jaar benadrukt in een enquête onder beleggers in de EU, waarin werd aangegeven dat het een cruciale factor is om de schuld van de EU op één lijn te brengen met die van soevereine regeringen en de vraag te vergroten.
De gevolgen van het besluit van MSCI voor andere indexaanbieders blijven onzeker. Intercontinental Exchange (NYSE:ICE), het moederbedrijf van de New York Stock Exchange, is ook aan het evalueren hoe de EU-schuld te classificeren, met resultaten die in augustus worden verwacht. De reactie van de indexen van Bloomberg en iBoxx, die volgens analisten van Citi op grotere schaal worden gevolgd, zal bijzonder invloedrijk zijn.
Kaspar Hense, een portefeuillemanager bij BlueBay Asset Management, benadrukte dat de continuïteit van de fiscale integratie-inspanningen crucialer is voor de schuldvooruitzichten van de EU dan de opname in de index. De tijdelijke aard van het pandemische leenprogramma van de EU is genoemd als een uitdaging voor indexopname. Daarnaast kan de mogelijke betrokkenheid van Marine Le Pen's National Rally in de Franse regering de besprekingen in de Raad van de EU bemoeilijken, vooral met betrekking tot defensie-uitgaven, en de waarschijnlijkheid van doorlopende gezamenlijke leningen voor dergelijke initiatieven beïnvloeden.
Verschillende EU-landen hebben gepleit voor meer gezamenlijke leningen om defensie te financieren, en de uitvoerende macht van de EU heeft de mogelijkheid geopperd om een nieuw fonds op te richten. Het verzet van extreemrechtse groeperingen tegen verdere fiscale integratie zou deze ambities echter kunnen belemmeren. Hense merkte op dat de kans dat de EU als een regeringsentiteit wordt gezien door deze ontwikkelingen is afgenomen.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.