Morgan Stanley heeft PepsiCo (NASDAQ:PEP) vrijdag in een notitie gedegradeerd van Overweight naar Equal-weight, waarbij ze wezen op aanhoudende uitdagingen met omzetgroei en verlies van marktaandeel. Het bedrijf handhaafde een koersdoel van $185 voor het aandeel.
Morgan Stanley verlaagde zijn schattingen voor de organische omzetgroei (OSG) en de winst per aandeel (EPS), waarbij ze de aanhoudende zwakte in de Amerikaanse markt en gematigde categoriegroei benadrukten, ondanks recente inspanningen van PepsiCo om de uitgaven en promoties te verhogen.
Morgan Stanley had PepsiCo in maart eerder opgewaardeerd naar Overweight, in de verwachting van een ommekeer in de tweede helft van het jaar naarmate het bedrijf gemakkelijkere vergelijkingen zou doorlopen, voorbij de Quaker-terugroepingsproblemen zou komen en prijszettingskracht zou herwinnen.
De analisten gaven echter toe dat deze voorspelling "onjuist" was, aangezien de zwakte in het Frito-Lay North America (FLNA) segment van het bedrijf aanhield en de trends in het marktaandeel van dranken verslechterden.
"Aangezien de OSG-zwakte van FLNA aanhoudt, lijken prijsinterventies/hogere uitgaven niet te leiden tot een betekenvolle verbetering van de omzet in snacks, en de trends in het marktaandeel van dranken zijn verslechterd, samen met een matigende, zij het nog steeds solide internationale OSG naarmate de prijsbijdrage sequentieel vertraagt," schreef Morgan Stanley.
Het rapport merkte op dat het aandeel van PepsiCo bijna 10% is gestegen vanaf de recente dieptepunten, in lijn met een bredere rally in defensieve large-cap aandelen.
Ondanks dat het aandeel wordt verhandeld tegen 20x de EPS voor 2025, wat relatief laag is in vergelijking met concurrenten, ziet Morgan Stanley weinig opwaarts potentieel.
"Met zwakke groepsfundamenten en een relatief lage waardering van 20x de EPS voor 2025 ten opzichte van concurrenten, zien we het neerwaarts risico voor het PEP-aandeel als beperkt, dus zijn we EW," schreven de analisten.
Morgan Stanley is echter bezorgd over verder neerwaarts risico voor de prestaties van PepsiCo in Q3, Q4 en FY25, waarbij verwacht wordt dat de EPS-groei onder het hoge enkelcijferige algoritme van PepsiCo zal uitkomen.
Het bedrijf waarschuwde ook dat als recente herinvesteringsinspanningen geen sterkere resultaten opleveren, de noodzaak voor extra uitgaven in 2025 de winstgroei verder onder druk zou kunnen zetten.
Morgan Stanley verlaagde zijn EPS-prognose voor FY25 met ongeveer 2%, met een EPS-groeischatting van 6% die ook 2% onder de consensus ligt.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.