Britse activa ondergingen vrijdag een aanzienlijke uitverkoop, veroorzaakt door een samenloop van overloopeffecten van de Amerikaanse obligatiemarkt en bezorgdheid over de economische groei en fiscale vooruitzichten van het Verenigd Koninkrijk.
Analisten van Goldman Sachs merkten op dat Britse Gilts, het Britse pond en aandelen met een hoge blootstelling aan het VK allemaal gelijktijdig daalden.
De investeringsbank merkte op dat de recente beweging over verschillende activaklassen gelijkenissen vertoonde met de onrust na het Britse mini-budget van 2022, met enkele belangrijke verschillen. De huidige uitverkoop op de Britse obligatiemarkt was minder gerelateerd aan veranderingen in het Britse beleid.
Hoewel op het VK gerichte aandelen een neergang ondervonden vergelijkbaar met het voorgaande jaar, was de impact op rentes en valuta relatief klein in vergelijking.
De Britse 10-jaarsrente steeg vrijdag naar het hoogste niveau sinds 2008, te midden van een wereldwijde durationuitverkoop. De Britse rendementen overtroffen die van de andere G4-landen, hoewel de stijging enigszins gematigd was wanneer gecorrigeerd voor valuta-effecten.
De verrassende stijging van de Amerikaanse non-farm payrolls versterkte de uitverkoop verder, aangezien markten hun verwachtingen voor renteverhogingen door centrale banken aanpasten.
Economen van Goldman Sachs voorzien teleurstellende economische prestaties voor het VK in 2025, waarbij de regering beperkte fiscale flexibiliteit heeft.
Ze voorspellen dat de Bank of England (BoE) in februari een renteverlaging zal doorvoeren en gedurende het jaar zal doorgaan met verlagingen. Ondanks de uitdagingen lijken Britse activa ondergewaardeerd ten opzichte van andere regio's en zouden ze kunnen profiteren als de BoE een meer duifachtige houding aanneemt.
Het renteteam van de bank verwacht dat BoE-renteverlagingen zullen helpen bij het absorberen van het hoge durationsaanbod, waarbij ze voorspellen dat de 10-jaars Gilt-rente aan het einde van 2025 zal uitkomen op 4,00%.
De weg vooruit is echter onzeker, en aanhoudende verlichting voor Gilts kan ondersteuning vereisen van mondiale durationtrends. Op het gebied van valuta verwacht Goldman Sachs dat het pond zal versterken ten opzichte van de euro, gezien hun verschillende blootstellingen aan tariefrisico's en een risicovriendelijke omgeving.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.