Bunzl PLC, een multinationaal distributie- en outsourcingbedrijf, zal naar verwachting een verdere positieve margeontwikkeling doormaken na de tussentijdse financiële resultaten. Het bedrijf heeft een verbeterende autonome omzetgroei en betere marges laten zien, naast een gestructureerd plan dat een jaarlijkse kapitaalteruggave van £700m aan de markt zou kunnen zien.
Analisten hebben opnieuw een Outperform rating gegeven aan de aandelen van Bunzl, met een verhoogd koersdoel (PT) van 4.000p.
Bunzl heeft verschillende strategieën geschetst voor voortdurende margegroei, waaronder overnames met EBITA-marges van 10-15%, uitbreiding van het eigen merk, effectief portfoliobeheer, het afstappen van plastic producten en kosteninitiatieven op zowel brutomarge- (GM) als bedrijfskostenniveau (opex).
Deze maatregelen zullen naar verwachting de positieve winst per aandeel (WPA) op peil houden en een hogere waarderingsmultiple voor de aandelen ondersteunen gedurende economische cycli.
Het bedrijf heeft zich gecommitteerd aan een kapitaalallocatiestrategie die fusies en overnames (M&A) of aandeleninkoop omvat ter waarde van £700m per jaar. Dit plan zal beginnen in het boekjaar 2024 met een aandeleninkoop van £250m.
Latere beslissingen over het terugkopen van aandelen, naar verwachting £200m, zullen worden genomen bij de aankondiging van de voorlopige resultaten over boekjaar FY24. Voor de boekjaren 2025 tot en met 2027 zullen de uitgaven voor overnames worden aangevuld met terugkopen om het doel van £700 miljoen te bereiken.
Voor modelleringsdoeleinden hebben analisten rekening gehouden met een inkoop van £700m in FY26, terwijl de netto financiële schuld ten opzichte van EBITDA over de gehele prognoseperiode minder dan 1,8 keer bedraagt.
Analisten hebben hun EBITA-schattingen bijgesteld naar 2%-10% boven de consensus.
Door het opnemen van de eerste inkoop stijgt de winst per aandeel met 4% in FY25, met daaropvolgende terugkopen die leiden tot een stijging van 5% in FY25e en een stijging van 8% in FY26e. Deze schattingen overtreffen de consensus van Visible Alpha.
Wat betreft de waarderingsmethodologie wordt een koers-winst (P/E) multiple van 18 keer de verwachte winst per aandeel (WPA) voor FY25 als passend beschouwd, gezien de aanzienlijke verbeteringen in de autonome marge en het potentieel voor balansflexibiliteit. De multiple van 18x is een premie van 15% ten opzichte van de mediaan van de handel in FY07-23 en ligt iets onder de gemiddelde multiple van 2014 tot 2017.
Bunzl wordt echter ook geconfronteerd met potentiële risico's, waaronder aanhoudende deflatie die de inkomsten beïnvloedt, wetswijzigingen tegen wegwerpartikelen, schaarste aan geschikte overnamedoelen en toegenomen concurrentiedruk. Deze factoren kunnen mogelijk invloed hebben op de financiële prestaties van het bedrijf en de waardering van het aandeel.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.