(ABM FN-Dow Jones) Een mogelijke overname van Horlicks, het Indiase voedingsbedrijf van GlaxoSmithKline, kan strategisch goed uitpakken voor Unilever, dat al een sterke positie heeft in India, maar wordt niet goedkoop. Dat schrijft analist Andrew Wood van Bernstein donderdag.
De Financial Times meldde dinsdag dat Unilever inmiddels exclusief onderhandelt met GSK, nadat concurrent Nestlé zou zijn afgetroefd met een bod van iets meer dan 3 miljard dollar op het belang van 72,5 procent dat GSK in Horlicks heeft. Volgens de Times of India zou overigens Nestlé de voorlopige winnaar zijn. In oktober zag Bernstein Nestlé of Coca-Cola nog als de topgegadigden. Maar bij Unilever zou de overname ook goed passen, denkt Wood. Horlicks is een sterk merk in India, waar het Brits-Nederlandse concern nu al 8 procent van zijn omzet vandaan haalt. Het biedt ook kansen op uitbreiding naar andere marktsegmenten of opkomende markten. Het zou een middelgrote overname zijn voor Unilever, dat de afgelopen tijd vooral acquisities deed in huishoudelijke producten en persoonlijke verzorging. De merken Horlicks en Boost, die samen te koop staan, zetten vorig jaar 710 miljoen dollar om bij een bedrijfsresultaat van naar schatting 135 miljoen dollar. Omdat bijna alle omzet uit één markt komt - India- is dit toch interessant genoeg voor veel multinational als Nestlé, Coca-Cola, Pesi-Cola, Mondelez en Procter & Gamble, schreef Bernstein in oktober. Met een "agressief" bod van 3,1 miljard dollar zou Unilever 22 keer het EBITDA-resultaat betalen. Dat is hoger dan de gemiddelde waardering op 16 keer het resultaat voor overnames in de sector sinds 2000, maar dat vindt Wood niet gek gezien de concurrentie. Dat geeft wel een risico dat de koper uiteindelijk te veel betaalt, concludeerde de Bernstein-analist. Horlicks is een drankje van tarwe, melk en gerstemout dat als poeder wordt verkocht, vooral als kindervoeding. In de Indiase markt voor poederdranken is het marktaandeeel 56 procent, met Mondelez als tweede op grote afstand. Deze markt groeide de afgelopen vijf jaar met 11 procent per jaar. De afgelopen jaren zit daar de klad in: de groei vertraagde van 15 procent in 2013 naar 4 procent in 2017. Het marktaandeel zakte daardoor van 67 naar 56 procent. De afgelopen paar kwartalen zou het weer wat beter gaan, volgens het bedrijf. Het aandeel Unilever steeg woensdag 0,6 procent. Door: ABM Financial News.
Redactie: +31(0)20 26 28 999
© Copyright ABM Financial News B.V. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM Financial News B.V. and the provider of this website/application do not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon.