(ABM FN-Dow Jones) Credit Suisse (SIX:CSGN) heeft het koersdoel voor Aegon verlaagd van 5,10 naar 4,85 euro, met behoud van het Underperform-advies, nadat de verzekeraar op een recente beleggersdag indicaties gaf over de marge-ontwikkeling in de Verenigde Staten.
Op basis van deze indicaties schat analist Farooq Hanif van Credit Suisse de winst per aandeel in 2019 twee procent lager in, en in de jaren daarna drie tot vier procent lager.
Aegon ziet de marge op Amerikaanse levenpremies verbeteren van 4,5 naar 5,0 procent en voor zorgpremies in de VS van 8,7 tot 9,5 procent. Maar op de andere activiteiten rekent het concern op lagere marges: een daling met 10 procent tot 80 basispunten bij de vaste lijfrentes, met 3 procent tot 58 basispunten bij de variabele lijfrentes en met 12 procent bij de zogenaamde producten met stabiele waarde. De verwachte omzet per pensioendeelnemer daalt tenslotte met 13 procent tot 52 dollar.
De nieuwe verwachtingen hangen onder andere samen met tariefswijzigingen en overnames in het Amerikaanse pensioenenbedrijf.
Credit Suisse ziet de solvabiliteit van Aegon dalen van 215 procent halverwege 2018 tot rond 194 procent eind dit jaar. Dit komt voor een groot deel door de Amerikaanse belastinghervorming, die 13 procentpunt van de buffer afschaaft. Daarnaast eisen andere eenmalige posten en marktbewegingen hun tol.
Hoewel het aandeel tegen een aanzienlijke korting lijkt te worden verhandeld, vergeleken met sectorgenoten, weerspiegelt dit de ervaring dat Aegon maar een beperkt deel van zijn winst weet te converteren in uitkeringen aan aandeelhouders.
Aegon noteerde woensdag 0,4 procent hoger op 4,19 euro in een licht hoger AEX-index.
Door: ABM Financial News.
info@abmfn.nl
Redactie: +31(0)20 26 28 999
© Copyright ABM Financial News B.V. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM Financial News B.V. and the provider of this website/application do not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon.