UBS adviseerde beleggers om potentiële kortetermijnwinsten in de US-dollar te verkopen en een meer bearish standpunt in te nemen over de valuta voor de middellange termijn. Het bedrijf verwacht een mogelijke corrigerende opleving in september, vooral als de aarzeling van de Federal Reserve om renteverlagingen van meer dan 25 basispunten door te voeren, overeenkomt met de seizoensgebonden trend dat de US-dollar in deze maand een outperformance laat zien.
De huidige marktpositioneringsgegevens geven aan dat de fast money shorts tegen de dollar voornamelijk in de euro (EUR) en het Britse pond (GBP) zitten, met beide valuta's potentieel kwetsbaar op de korte termijn. UBS ziet het GBP echter als een buy bij dips, met verwijzing naar de meer ondersteunende binnenlandse rentevooruitzichten en historische patronen van een sterk herstel van het Britse pond van eind oktober tot begin november.
De positionering van de Japanse yen (JPY) is daarentegen relatief neutraal, wat duidt op het afbouwen van korte termijn yen-gefinancierde carry trades. De yen profiteert ook van de terugkeer van de omgekeerde correlatie met aandelen, waardoor de yen een van de best presterende valuta's van de G10 is geworden.
Bovendien heeft de Zwitserse frank (CHF) goed gepresteerd en er wordt verwacht dat deze, zonder significante interventie van de Zwitserse Nationale Bank (SNB), ondersteund zal blijven nu resterende shorts in de frank worden gedekt. UBS heeft een koersdoel voor EURCHF gesteld op 0,93.
De bijgewerkte tracker voor grensoverschrijdende fusies en overnames van het bedrijf laat een dealbalans zien die het meest negatief is voor de euro (EUR), Australische dollar (AUD) en Zweedse kroon (SEK), maar positief voor GBP en JPY. Voor Australië geeft de tracker een matiging aan in de stijgende trend van het saldo van directe buitenlandse investeringen (FDI), dat in het tweede kwartaal een overschot van 2,1% van het BBP over 12 maanden heeft bereikt, het hoogste sinds de tijd van voor de Sovjet-Unie. Dit wordt ondersteund door een sterke vraag naar Australische vastrentende waarden, wat helpt om het toenemende tekort op de lopende rekening te compenseren.
UBS merkt op dat de Australische exportvolumes voor goederen stabiel zijn gebleven, wat suggereert dat de verslechterende handelsbalans het gevolg is van dalende exportprijzen voor grondstoffen en stijgende importvolumes. Ze denken echter dat de impact op de AUD beperkt kan zijn, omdat de munt niet aanzienlijk apprecieerde tijdens de stijging van de grondstoffenprijzen na de crisis, en dat de stijging van de invoer een weerspiegeling kan zijn van een sterke binnenlandse vraag.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.