De Federal Reserve navigeert door een complex economisch landschap nu recente gegevens aangeven dat de Amerikaanse inflatie afkoelt, wat de rentestrategie van de centrale bank mogelijk bemoeilijkt. Wall Street heeft op de laatste inflatiecijfers voor consumenten en producenten gereageerd met een stijging naar nieuwe hoogtes, terwijl de obligatierente is gedaald naar het laagste punt in twee maanden. Bovendien is de volatiliteit op de aandelenmarkten het laagst sinds het begin van de pandemie en zijn de credit spreads het kleinst sinds de financiële crisis van 2007-2009.
Ondanks deze ontwikkelingen heeft de Federal Reserve, onder leiding van voorzitter Jerome Powell, via recente economische projecties en een persconferentie op woensdag aangegeven dat renteverlagingen niet direct in het verschiet liggen. Het standpunt van de Fed suggereert dat de rente gedurende de zomermaanden stabiel zal blijven.
Deze periode van versoepeling van de financiële omstandigheden en robuuste activaprijzen is beschreven als een "perfecte wereld" voor beleidsmakers, met inflatie in een neerwaartse trend richting de doelstelling, economische groei boven potentieel, stijgende reële lonen en lage werkloosheid.
Er bestaat echter bezorgdheid dat het huidige comfort van de Fed met betrekking tot het economische evenwicht en haar beslissing om te wachten met renteaanpassingen, kan leiden tot het nemen van meer risico's en speculatieve marktactiviteiten. Dit kan leiden tot het opblazen van activabubbels en aanzienlijke marktcorrecties, waardoor de Fed mogelijk gedwongen wordt om agressieve renteverlagingen door te voeren om een "harde landing" te voorkomen.
Voorafgaand aan de publicatie van de zwakke consumentenprijsindex (CPI) en producentenprijsindex (PPI), toonden strategen bij Citi zich optimistisch over Amerikaanse activa en verschoven ze naar een overwogen positie in Amerikaanse aandelen en obligaties. Strategen van HSBC handhaafden ook een positieve houding ten opzichte van risicovolle activa en suggereerden dat de verhalen over 'gouden bergen' in de economie en 'onberispelijke desinflatie' beleggingen in deze gebieden nog steeds rechtvaardigen, hoewel ze erkenden dat deze trades overvol kunnen raken.
De notulen van de beleidsvergadering van de Federal Reserve van 30 april tot 1 mei onthulden dat sommige functionarissen zich zorgen maakten dat de financiële voorwaarden op dat moment niet restrictief genoeg waren. Sindsdien zijn de voorwaarden nog losser geworden. De notulen van de vergadering van juni, die naar verwachting over drie weken worden gepubliceerd, kunnen meer inzicht geven in de huidige opvattingen van de Fed over de financiële voorwaarden, die opvallend genoeg ontbraken in de recente persconferentie van Powell - de eerste omissie van de term sinds september.
Historisch gezien is de Federal Reserve bereid geweest om de rente te verlagen, zelfs als de aandelenmarkten recordhoogtes bereikten, zoals Ryan Detrick van Carson Group opmerkte. Sinds 1980 heeft de Fed 20 keer een dergelijke stap gezet, waarbij de S&P 500 meestal een jaar na elke verlaging hoger stond. De komende zomermaanden zullen echter een kritieke periode zijn voor de Fed als ze de voortgang van de losse financiële voorwaarden en hun invloed op de economie in de gaten houdt.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.