De Federal Reserve Bank of New York heeft vandaag gegevens vrijgegeven waaruit blijkt dat de neutrale rente, ook wel R-Star genoemd, voor het eerste kwartaal van 2024 op 0,7% is gebleven. Dit percentage, het niveau waarop de economie groeit bij een stabiele inflatie, is niet veranderd ten opzichte van het herziene cijfer voor het laatste kwartaal van 2023.
De stabiele R-Star geeft aan dat de omgeving van lage rentetarieven, die al enkele jaren de norm is, aanhoudt. Het concept van de R-Star heeft wisselende aandacht gekregen van beleidsmakers van centrale banken, en de huidige stabiliteit staat in contrast met hun groeiende verwachting dat de periode van extreem lage leenkosten vóór de pandemie van het coronavirus misschien niet terugkeert.
Op woensdag verhoogden de functionarissen van de Federal Reserve, bij het bijwerken van hun kwartaalvoorspellingen, voor de tweede achtereenvolgende keer hun schattingen van de langetermijndoelstelling voor de federal funds rate. Van 2,5% in december werd het bijgesteld naar 2,6% in maart en nu is het 2,8%.
Deze aanpassing impliceert dat de visie van de ambtenaren op R-Star toeneemt, aangezien in de prognose de inflatiedoelstelling van de Fed van 2% is opgenomen plus een schatting van R-Star. Dit wijst erop dat de ambtenaren denken dat R-Star ongeveer 0,8% bedraagt, wat iets hoger is dan het huidige cijfer van de New York Fed.
De voorzitter van de Federal Reserve, Jerome Powell, adviseerde journalisten na de vergadering van het Federal Open Market Committee om de opwaartse verschuiving in de langetermijnrentevoorspelling niet te veel te interpreteren. Hij beschreef de neutrale rentevoet als een theoretisch concept dat niet direct kan worden waargenomen en merkte op dat R-Star schattingen geen bepalende factor zijn voor onmiddellijke beleidsbeslissingen.
Toch gaf Powell toe dat de hogere prognose voor de lange rente een verandering in perspectief weerspiegelt, wat duidt op de overtuiging dat het onwaarschijnlijk is dat de rente terugkeert naar het zeer lage niveau van voor de pandemie.
John Williams, voorzitter van de New York Fed en een belangrijke voorstander van het R-Star raamwerk, is ook van mening dat R-Star niet bijzonder nuttig is voor de rentebesluitvorming op korte termijn. In zijn commentaar van vorige maand uitte Williams zijn onzekerheid over een permanente verhoging van de neutrale rentevoet, waarbij hij verwees naar een gebrek aan ondersteunende gegevens.
De relevantie van R-Star is afgenomen nu functionarissen van de Federal Reserve worstelen met het begrijpen van de invloed van monetair beleid op de economie. Ondanks aanzienlijke renteverhogingen is de economie minder vertraagd dan verwacht, waardoor de vraag rijst of de huidige rentetarieven voldoende zijn om de inflatie onder controle te houden.
De huidige federal funds rate, variërend van 5,25% tot 5,5%, wordt beschouwd als iets restrictiever dan het niveau van ongeveer 5% dat wordt gesuggereerd door verschillende monetaire beleidsregels, volgens een recent rapport van de Cleveland Fed. Fed-functionarissen zijn het erover eens dat het monetaire beleid momenteel restrictief is, zoals blijkt uit publieke verklaringen.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.