Pacific Investment Management Co. (PIMCO), een toonaangevende obligatiebeleggingsfirma, heeft zorgen geuit over de mogelijke impact van het Amerikaanse fiscale en handelsbeleid op staatsobligaties. Het bedrijf, dat toezicht houdt op €1,9 biljoen aan activa, gaf aan dat toenemende Amerikaanse begrotingstekorten en inflatoir handelsbeleid na de presidentsverkiezingen van 5 november druk kunnen uitoefenen op Amerikaanse staatsobligaties. Dit ondanks de huidige voordelen van een centrale bank die in een versoepelingsmodus verkeert.
PIMCO's analisten hebben een voorkeur uitgesproken voor obligaties met een middellange looptijd, zoals vijfjarige Treasury-effecten. Verwacht wordt dat deze in waarde zullen stijgen vanwege geanticipeerde lagere rentetarieven. De vooruitzichten voor obligaties met een langere looptijd zijn echter minder zeker vanwege mogelijke negatieve effecten van het Amerikaanse fiscale en handelsbeleid.
Volgens PIMCO kunnen hoge overheidstekorten op termijn leiden tot hogere langetermijnrendementen. Deze bewering wordt ondersteund door een analyse van het Committee for a Responsible Federal Budget. De denktank schatte dat de belasting- en uitgavenplannen van de Republikeinse presidentskandidaat Donald Trump in de komende tien jaar €7,5 biljoen aan Amerikaanse tekorten zouden kunnen toevoegen, terwijl de plannen van vicepresident Kamala Harris bijna de helft van dat bedrag zouden kunnen toevoegen.
PIMCO heeft verklaard dat "de Amerikaanse tekorten de grootste verliezer zullen zijn, ongeacht welke partij wint", wat suggereert dat hoge overheidsschulden waarschijnlijk zullen leiden tot een versteiling van de Amerikaanse rentecurve. Deze versteiling treedt op wanneer langlopende obligaties slechter presteren in vergelijking met kortlopende obligaties.
Bovendien heeft PIMCO gewaarschuwd dat handelsbeleid, met name hogere importtarieven die worden verwacht onder een tweede termijn van voormalig president Donald Trump, inflatoir kunnen zijn en de economische groei negatief kunnen beïnvloeden.
Dergelijk beleid zou de wereldhandel kunnen verstoren en de inspanningen van de Amerikaanse centrale bank om de inflatie op het streefcijfer van 2% te houden, kunnen bemoeilijken. PIMCO merkte op: "Monetaire beleidsmakers zullen er rekening mee moeten houden dat hogere inflatie op korte termijn het risico van stijgende inflatieverwachtingen met zich meebrengt, ondanks de neerwaartse risico's voor de groei als de reële inkomens dalen."
De analyse van het bedrijf suggereert dat de obligatiemarkt uitdagingen zou kunnen ondervinden in de nasleep van de komende verkiezingsresultaten, waarbij fiscaal en handelsbeleid belangrijke factoren zijn bij het bepalen van het traject van obligatierendementen en de prestaties van verschillende obligatielooptijden.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.