De verkozen president van Indonesië, Prabowo Subianto, heeft een gratis voedselprogramma voor schoolkinderen voorgesteld. Dit wekt onrust bij investeerders die zich zorgen maken over de fiscale gezondheid van het land. Prabowo, die in oktober aan de macht komt, heeft benadrukt dat hij vastbesloten is om gedurfde uitgaven te doen en tegelijkertijd de wettelijke schuldenlimieten te respecteren, die het begrotingstekort beperken tot 3% van de economische productie.
Ondanks de inspanningen van Prabowo en zijn team om zich te distantiëren van een reputatie van fiscale roekeloosheid, hebben de markten gereageerd. De obligatierente is gestegen en de Indonesische roepia is in waarde gedaald, deels onder invloed van een sterke Amerikaanse dollar.
Jenny Zeng, chief investment officer voor APAC fixed income bij Allianz SE (ETR:ALVG), merkte op dat hoewel de huidige situatie vooral wordt gezien als marktruis, er een groeiende perceptie is van fiscaal risico, wat mogelijk leidt tot een vraag naar hogere risicopremies op Indonesische staatsobligaties. Zeng wees ook op de onzekerheid over de opvolger van minister van Financiën Sri Mulyani Indrawati, wiens ambtstermijn werd gekenmerkt door budgettaire voorzichtigheid.
Als reactie op de begrotingszorgen meldde een bankier van een Chinese kredietverstrekker in Indonesië een verschuiving van ongeveer 30% van zijn portefeuille naar instrumenten met een lagere looptijd, waaronder rupiah-obligaties met een korte looptijd uitgegeven door Bank Indonesia.
De overwinning van Prabowo in de verkiezingen van februari heeft zijn uitgavenplannen op de voorgrond geplaatst. Zijn gratis-maaltijdeninitiatief zal naar schatting 71 biljoen rupiah ($ 4,35 miljard) kosten tegen 2025. De financiën van Indonesië zijn verbeterd onder de huidige regering, met een begrotingsoverschot en investment-grade obligaties, een aanzienlijke sprong voorwaarts ten opzichte van de junkstatus aan het begin van deze eeuw.
Ondanks de potentiële voordelen van hogere uitgaven om een economische groeidoelstelling van 8% te halen, zijn beleggers zoals Clifford Lau, een portefeuillebeheerder bij William Blair, voorzichtig en hebben ze hun beleggingswegingen dienovereenkomstig aangepast.
De buitenlandse portefeuillebeleggingen zijn afgenomen: vanaf juni van dit jaar is $ 2,8 miljard teruggetrokken uit staatsobligaties met een rupiah en uit de aandelenmarkt. De roepia heeft een vierjarig dieptepunt bereikt ten opzichte van de dollar, met een verlies van meer dan 5% dit jaar, hoewel dit in lijn is met de algemene neerwaartse trend in valuta's van opkomende markten.
Beleggers zijn ook aangetrokken tot Indiase obligaties, die vergelijkbare rendementen bieden en onlangs zijn opgenomen in de wereldwijde index van JP Morgan. Als gevolg hiervan is het rendement op 10-jarige obligaties van Indonesië sinds eind mei met 35 basispunten gestegen tot 7,05%.
Sommige beleggers blijven echter optimistisch over de fiscale strategie van Prabowo, die plannen omvat om de inkomsten te verhogen, de naleving van de belastingwetgeving te verbeteren en het begrotingstekort te handhaven op 2,8% van het BBP. Jerome Tay van abrdn, een beleggingsbeheerder voor Azië, is positief over Indonesische staatsobligaties op de middellange termijn, en noemt hun hoge rendement en de verwachting dat de Federal Reserve binnenkort de rente zal verlagen, wat enige verlichting zal brengen voor beleggers in de roepia en obligaties.
Ondanks de risico's, waaronder een aanzienlijke looptijd van de schuld in 2025, suggereert het lagere percentage buitenlandse belangen in staatsobligaties vergeleken met tien jaar geleden dat Indonesië minder kwetsbaar is voor externe schokken. Het vermogen van de overheid om te herfinancieren, zoals Sri Mulyani zei, hangt af van het behoud van het marktvertrouwen.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.