De reverse repo faciliteit van de Federal Reserve Bank van New York zag maandag een aanzienlijke toename van kasstromen, wat het grootste bedrag markeert sinds het einde van het vorige kwartaal. In aanmerking komende bedrijven stortten €465,6 miljard in de faciliteit, een cijfer dat niet meer was gezien sinds 28 juni, toen de faciliteit een gebruik van €664,6 miljard registreerde.
Deze instroom van contanten wordt toegeschreven aan het einde van het derde kwartaal, een periode die doorgaans een piek in instromen ziet die kort daarna weer afnemen. De reverse repo faciliteit, die voornamelijk geldmarktfondsen bedient, biedt een rentetarief dat effectief een ondergrens vormt voor alle kortetermijnrentes. Het wordt ook beschouwd als een indicator van overtollige liquiditeit in het financiële systeem.
Het algehele gebruik van de reverse repo faciliteit vertoont een dalende trend, aangezien de Federal Reserve de stimuleringsmaatregelen uit de pandemieperiode afbouwt. Deze vermindering is bereikt door staatsobligaties en hypotheekgedekte effecten te laten vervallen zonder te herinvesteren, waardoor de totale bezittingen van de Fed zijn gedaald van een piek van ongeveer €9 biljoen in de zomer van 2022 naar het huidige niveau van ongeveer €7,1 biljoen.
Het grootste deel van de balansverkleining heeft plaatsgevonden doordat contanten uit de reverse repo faciliteit zijn gestroomd op zoek naar hogere rendementen in de private markt. De faciliteit, die aan het begin van 2021 vrijwel geen instroom zag, bereikte eind 2022 een piek van iets meer dan €2,6 biljoen. Sindsdien heeft het een fluctuerende afname in gebruik ervaren.
Marktdeelnemers en Fed-functionarissen overwegen of het reverse repo instrument uiteindelijk verwaarloosbaar gebruik zal zien. Sommige bedrijven kunnen ervoor kiezen om contanten bij de Fed te houden in plaats van op private markten om verschillende redenen. De toekomst van de faciliteit blijft onzeker terwijl de Fed haar balans blijft verkleinen, wat uiteindelijk zal leiden tot een afname van bankreserves die tot nu toe relatief stabiel zijn gebleven.
De lopende strategie van de Fed is om voldoende liquiditeit terug te trekken om haar benchmark overnight rentetarief effectief te beheren, terwijl er ruimte wordt gelaten voor standaard geldmarktfluctuaties. Het exacte punt waarop dit evenwicht zal worden bereikt is onbekend, maar Fed-beleidsmakers geloven dat er nog een weg te gaan is in het verminderen van obligatiebezit. Op vrijdag uitte Roberto Perli, een sleutelfiguur in het monetaire beleid bij de New York Fed, vertrouwen dat er ruim voldoende gelegenheid is om deze inkrimping voort te zetten, gezien de huidige marktliquiditeit.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.