Beleidsmakers van de Europese Centrale Bank (ECB) voeren gesprekken over de mogelijke noodzaak om de rentetarieven onder het neutrale niveau te verlagen om de economie te stimuleren, volgens gesprekken deze week met verschillende bronnen. Hoewel de ECB de rentes heeft verlaagd met de bedoeling een neutraal niveau te bereiken dat de groei noch vertraagt noch stimuleert, geloven sommige beleidsmakers dat dit mogelijk niet langer voldoende is om een stabiele inflatie te handhaven.
De gesprekken, die een zekere mate van anonimiteit behielden, suggereren dat er nog geen consensus is bereikt over deze strategiewijziging. De discussies wijzen echter op een mogelijke verandering in de beleidsrichting die zou kunnen resulteren in grotere en eerdere renteverlagingen dan momenteel wordt verwacht.
Deze herbeoordeling komt op een moment dat de economische vooruitzichten voor de eurozone verslechteren en de inflatiecijfers achterblijven bij eerdere prognoses. Het risico bestaat nu dat de inflatie voor langere tijd onder de doelstelling van de ECB blijft, een situatie die doet denken aan het bijna decennium vóór de pandemie.
Een minderheid van ECB-beleidsmakers, waarvan het aantal groeit, stelt dat de bank mogelijk krachtiger moet optreden om te voorkomen dat de inflatie te laag wordt. Ze suggereren om de "vergadering-per-vergadering" benadering van de ECB te herzien en verwijzingen naar restrictieve rentetarieven te verwijderen als teken dat potentiële economische neergang serieus wordt genomen.
Een bron die bekend is met de discussies, uitte de mening dat het streven naar een neutraal rentetarief mogelijk niet toereikend is, gezien het gebrek aan economisch herstel in de afgelopen twee jaar. Gediminas Simkus, hoofd van de Litouwse centrale bank en lid van de raad van bestuur van de ECB, erkende publiekelijk de mogelijkheid dat rentetarieven lager dan het natuurlijke niveau nodig kunnen zijn als disinflatie zich verankert.
De ongrijpbare aard van het neutrale rentetarief voegt complexiteit toe aan het debat. ECB-president Christine Lagarde gaf toe dat het moeilijk is om dit tarief precies te bepalen, waarbij schattingen sterk variëren tussen economen, het Internationaal Monetair Fonds, ECB-medewerkers en marktprijzen.
Het argument voor het verlagen van de rentes onder het neutrale niveau wordt gedreven door de trage economische groei en het uitblijven van een opleving in de vraag, waardoor de ECB onbedoeld de economie beperkt. Beleidsmakers zoals de Portugese centrale bankpresident Mario Centeno en de Franse centrale bankpresident Francois Villeroy de Galhau hebben hun bezorgdheid geuit over het risico dat de inflatie te laag wordt.
Op dit moment pleit geen van de bronnen voor grotere renteverlagingen dan de huidige stappen van 25 basispunten, en ze geven aan dat een beslissing over het vaststellen van rentetarieven onder het neutrale niveau nog enkele maanden op zich laat wachten, met de mogelijkheid dat de economische vooruitzichten tegen die tijd kunnen veranderen. Een woordvoerder van de ECB heeft geweigerd commentaar te geven op de kwestie.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.