Op donderdag startte Stephens de dekking van Penske Automotive Group (NYSE:PAG) met een Equal Weight-rating en een koersdoel van $161. De waardering van het bedrijf is gebaseerd op Penske's langetermijngemiddelde van de ondernemingswaarde ten opzichte van de winst voor rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (EV/EBITDA) multiple van 8,4x, toegepast op de EBITDA-schatting voor 2025.
Penske Automotive Group onderscheidt zich van zijn concurrenten, bekend als de Public 6, door zijn gediversifieerde inkomstenstromen. Ongeveer 20% van de brutowinst komt uit niet-autodealer activiteiten, waaronder commerciële truckdealers en het aandelenbelang in Penske Transportation Solutions. Het bedrijf heeft ook een aanzienlijke internationale aanwezigheid, met ongeveer 40% van de omzet afkomstig uit zes landen.
De merkenmix bij Penske is bijzonder onderscheidend, met luxemerken die 79% van de portfolio uitmaken, importmerken 21%, en binnenlandse merken minder dan 1%. Ondanks de sterke punten van het bedrijf, uit Stephens voorzichtigheid vanwege de huidige waardering. Penske's EV/EBITDA- en koers-winstverhouding (K/W) staan op een premium vergeleken met de groep en bevinden zich aan de bovenkant van de historische range.
Penske Automotive is actief geweest in het inkopen van eigen aandelen, waarbij ongeveer 23% van de aandelen sinds 2019 en ongeveer 1% in het afgelopen jaar zijn ingekocht. Het biedt ook het hoogste dividendrendement binnen de Public 6 met 2,6% en heeft de meest conservatieve hefboomratio van 1,0x EBITDA. Projecties suggereren dat het bedrijf zijn aandelenaantal in 2024 met ongeveer 2% kan verminderen en met ongeveer 3% in zowel 2025 als 2026.
Het bedrijf heeft potentiële overnames niet in zijn model voor Penske opgenomen vanwege het historisch onvoorspelbare overnamepatroon van het bedrijf. Het erkent echter wel Penske's capaciteiten als overnemer en integreerder.
Gezien Penske's lage hefboomratio heeft het bedrijf de capaciteit om waarde te creëren door overnames of verhoogde aandeleninkoop als het ervoor kiest een van deze strategieën te volgen.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.