Op vrijdag heeft Morgan Stanley de rating van Plains GP Holdings, L.P. (NASDAQ:PAGP) verlaagd van Overweight naar Equal-weight en het koersdoel verlaagd van $22,00 naar $19,00.
De aanpassing werd gedaan in het licht van een verwachte vertraging in de groei van de ruwe olieproductie in het Permian-bekken, wat naar verwachting het EBITDA-traject van het bedrijf zal afvlakken. Het nieuwe koersdoel suggereert een totaalrendement van +19,9% over één jaar, inclusief een distributieopbrengst van 8,5%.
De analyse van het bedrijf geeft aan dat, ondanks mogelijke geopolitieke onzekerheden op korte termijn, de fundamenten van de oliemarkt lijken te verzwakken zonder verstoring van het wereldwijde aanbod.
De ruwe olie-strateeg van Morgan Stanley voorziet een wereldwijd aanbodoverschot van 1,3 miljoen vaten per dag (MMBPD) richting 2025. De meerderheid van de onafhankelijke E&P-bedrijven heeft aangegeven weinig of geen groei te verwachten voor het komende jaar, waarbij significante productiestijgingen waarschijnlijk zullen komen van een paar grote operators.
Volgens het E&P-team van Morgan Stanley wordt verwacht dat het Permian-bekken aan het einde van 2025 een stijging van ongeveer 200 duizend vaten per dag (MBPD) in de productie van ruwe olie zal zien, voornamelijk gedreven door grote spelers in de industrie zoals Exxon Mobil, Chevron, ConocoPhillips en EOG Resources.
Dit volgt op een voorspelde groei van 222 MBPD aan het einde van 2024. Over de komende vijf jaar, van 2024 tot 2028, voorspelt S&P Global | Platts een samengesteld jaarlijks groeipercentage (CAGR) van 2,9% voor de productie van ruwe olie en 8,8% voor geassocieerd gas.
Het rapport merkt ook op dat de mediane break-even prijs voor kasstromen in de E&P-sector rond de $54 per vat West Texas Intermediate (WTI) ruwe olie ligt, inclusief basisdividenden. Dit prijsniveau wordt beschouwd als een drempel die mogelijk kan leiden tot aanzienlijke verminderingen in activiteit indien bereikt. Het team van Morgan Stanley ziet dit echter niet als het meest waarschijnlijke scenario.
In ander recent nieuws heeft Plains GP Holdings LP wijzigingen aangekondigd in zijn kredietovereenkomsten, waarbij rentetarieven zijn geactualiseerd en de looptijden voor zijn doorlopende krediet- en afgedekte voorraadvoorzieningen zijn verlengd. Deze veranderingen, waarbij Plains All American Pipeline, L.P. en Plains Midstream Canada ULC betrokken zijn, zijn ontworpen om de kredietvoorwaarden van het bedrijf af te stemmen op de huidige marktstandaarden en verlengde financiële flexibiliteit te bieden.
Wat betreft winstnieuws rapporteerde Plains All American Pipeline robuuste financiële prestaties voor het tweede kwartaal, met een aangepaste EBITDA van $674 miljoen, wat de verwachtingen van analisten overtrof. Dit leidde tot een opwaartse herziening van de aangepaste EBITDA-prognose voor het volledige jaar 2024 met $75 miljoen, nu geprojecteerd tussen $2,725 miljard en $2,775 miljard.
Verder zijn de recente overnames van het bedrijf, met een totale waarde van ongeveer $535 miljoen, van integraal belang geweest voor strategische groei-initiatieven, met name in hun Natural Gas Liquids-segment. Plains All American Pipeline is ook van plan om ongeveer $1,55 miljard aan aangepaste vrije kasstroom te genereren, waarvan $1,15 miljard wordt toegewezen aan uitkeringen.
In andere ontwikkelingen staat het bedrijf klaar om infrastructuurbeperkingen in New Mexico te verlichten met nieuwe pijpleidingen in het vierde kwartaal, wat de productiegroei bevordert. Het bedrijf verwacht echter hogere kasbelastingen in 2024 vanwege inkomstenfactoren en repatriëring van fondsen, met een verwachte daling in 2025.
Dit zijn enkele van de recente ontwikkelingen die het financiële landschap van Plains All American Pipeline hebben gevormd.
InvestingPro Inzichten
Als aanvulling op de analyse van Morgan Stanley bieden recente gegevens van InvestingPro extra context voor beleggers die Plains GP Holdings, L.P. (NASDAQ:PAGP) overwegen. Ondanks de downgrade behoudt PAGP enkele aantrekkelijke kenmerken. Het bedrijf kan bogen op een aanzienlijk dividendrendement van 6,98%, in lijn met de projectie van Morgan Stanley van een distributieopbrengst van 8,5%. Dit wordt ondersteund door een InvestingPro Tip die benadrukt dat PAGP zijn dividend gedurende 3 opeenvolgende jaren heeft verhoogd, wat een toewijding aan aandeelhoudersrendementen aantoont.
Wat betreft financiële prestaties bedroeg de omzet van PAGP voor de laatste twaalf maanden tot en met Q2 2024 $49,7 miljard USD. Hoewel het bedrijf uitdagingen op de oliemarkt het hoofd moet bieden, zoals opgemerkt door Morgan Stanley, is het vermeldenswaard dat volgens een andere InvestingPro Tip verwacht wordt dat de nettowinst van PAGP dit jaar zal groeien. Deze groeiverwachting zou mogelijk enkele zorgen over het afvlakkende EBITDA-traject, genoemd in de downgrade, kunnen compenseren.
Voor beleggers die op zoek zijn naar een meer uitgebreide analyse, biedt InvestingPro 7 aanvullende tips die diepere inzichten kunnen verschaffen in de financiële gezondheid en marktpositie van PAGP. Deze aanvullende tips kunnen bijzonder waardevol zijn gezien de complexe marktdynamiek beschreven in het rapport van Morgan Stanley.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.