JPMorgan heeft zijn houding ten opzichte van Hilton Grand Vacations (NYSE: HGV) gewijzigd van Overweight naar Neutral, gekoppeld aan een aanzienlijke verlaging van het koersdoel naar $ 36 van de vorige $ 55.
De aanpassing volgt op de prestaties van Hilton Grand Vacations in het tweede kwartaal van 2024, die leidden tot lagere EBITDA-prognoses voor het hele jaar.
De herziene EBITDA-voorspelling van het bedrijf, met een middelpunt dat 10% lager ligt dan het eerdere bereik van $1,20 miljard tot $1,26 miljard, is nu $1,075 miljard tot $1,135 miljard.
De verandering weerspiegelt de trends in de timeshare-industrie, zoals blijkt uit het recente rapport van Hilton's branchegenoot VAC. De resultaten van Hilton in juni werden met name beïnvloed door de aarzeling van nieuwe eigenaren, wat invloed had op het volume per gast (VPG) en een toename in wanbetalingen en delinquentietrends, waardoor de voorziening voor dubieuze debiteuren toenam.
JPMorgan wees ook op de interne uitdagingen waarmee Hilton werd geconfronteerd als gevolg van de herstructurering van het verkoop- en marketingteam. Voor het derde kwartaal van 2024 heeft de bank haar EBITDA-prognose voor Hilton met 16% naar beneden bijgesteld, waarbij de contractomzet naar verwachting met 4% zal dalen tot 813 miljoen dollar.
De voorziening voor dubieuze debiteuren zal naar verwachting 16% van de eigen contractomzet bedragen, tegenover 14% eerder.
De EBITDA-prognoses voor 2024 en 2025 zijn met 12% verlaagd naar respectievelijk $1,105 miljard en $1,183 miljard.
Deze verlagingen weerspiegelen de bezorgdheid over aanhoudende negatieve trends in VPG en loan loss metrics, die naar verwachting niet zullen verbeteren op de korte termijn tegen de achtergrond van afnemende consumentenbestedingen, met name aan dure discretionaire items die de kern vormen van Hilton's business model.
Daarnaast staat Hilton voor unieke uitdagingen bij de integratie van de recente overname van Bluegreen Vacations. JPMorgan suggereert dat de markt de potentiële moeilijkheden van deze integratie, die eerder werden onderschat, nu volledig heeft onderkend. Voor beleggers die geïnteresseerd zijn in de timeshare-sector geeft JPMorgan de voorkeur aan TNL, dat een Overweight-rating behoudt.
Het nieuwe koersdoel voor Hilton voor eind 2025 is gebaseerd op een multiple van 6,0x van de geschatte bedrijfswaarde ten opzichte van EBITDA, een verlaging ten opzichte van de vorige multiple, in lijn met de waardering van Hilton's timeshare peer VAC en dicht bij de multiple van TNL.
De huidige handelsmultiples van Hilton liggen op 6,7x en 5,9x de EBITDA-prognoses van JPMorgan voor 2024 en 2025, met vrije kasstroomrendementen van respectievelijk 15% en 19%.
De resultaten van Hilton Grand Vacations over Q1 2024 waren robuust, met een contractomzet van $631 miljoen en een EBITDA van $270 miljoen, grotendeels dankzij de bijdrage van Bluegreen Vacations, dat eerder dit jaar werd overgenomen.
Jefferies verlaagde echter de rating van Hilton Grand Vacations van Kopen naar Houden, en noemde een vertraging in de vraag naar timeshare en veranderingen in de structuur van het verkoopteam van het bedrijf als redenen voor minder zekere vooruitzichten.
Verder heeft Hilton Grand Vacations zijn raad van bestuur uitgebreid met de benoemingen van Christine Cahill en Gail Mandel. Er wordt verwacht dat deze benoemingen waardevolle inzichten en begeleiding zullen bieden voor de strategische richting van het bedrijf.
Inzichten van InvestingPro
Ondanks de herziene EBITDA-richtlijnen en de uitdagingen die door JPMorgan naar voren zijn gebracht, toont Hilton Grand Vacations (NYSE:HGV) tekenen van veerkracht op bepaalde gebieden. Volgens InvestingPro-gegevens staat de omzetgroei van het bedrijf over de laatste twaalf maanden vanaf het tweede kwartaal van 2024 op 9,45%, wat duidt op een robuuste toplijnprestatie. Ondanks dat de recente koers-totaalrendementstrends een daling laten zien, met een koers-totaalrendement over 1 week van -10,53%, is het management van het bedrijf actief bezig met het inkopen van eigen aandelen, zoals opgemerkt in een van de InvestingPro Tips, wat zou kunnen duiden op vertrouwen in de waardepropositie van het bedrijf.
Bovendien blijven analisten optimistisch over het potentieel van Hilton en voorspellen omzetgroei in het lopende jaar en winstgevendheid, wat suggereert dat het onderliggende bedrijf nog steeds sterke fundamentals zou kunnen hebben. Dit wordt ondersteund door het feit dat de liquide middelen van Hilton groter zijn dan de kortetermijnverplichtingen, wat een buffer vormt in een uitdagende economische omgeving. Nu het aandeel in de buurt van het laagste punt in 52 weken wordt verhandeld en de reële waarde door analisten wordt geschat op $55, zouden sommige beleggers de huidige prijzen als een aantrekkelijk instappunt kunnen beschouwen.
InvestingPro biedt ook aanvullende inzichten voor beleggers die dieper willen ingaan op de financiële gezondheid en marktprestaties van Hilton Grand Vacations. Op dit moment zijn er nog zes InvestingPro Tips beschikbaar op https://www.investing.com/pro/HGV, die een uitgebreidere analyse bieden voor degenen die geïnteresseerd zijn in de timeshare sector en het aandeel HGV overwegen.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.