Goldman Sachs heeft donderdag zijn standpunt over de aandelen van State Bank of India (SBIN:IN) herzien en het aandeel verlaagd van Neutraal naar Verkopen. De firma verlaagde ook het koersdoel naar INR742,00 van de vorige INR841,00. De aanpassing weerspiegelt de bezorgdheid over de toekomstige prestaties van de bank, waaronder de duurzaamheid van het rendement op activa (ROA) en de kredietgroei, evenals de stijgende kredietkosten.
Volgens de beleggingsonderneming wordt State Bank of India geconfronteerd met meerdere uitdagingen die haar winstgevendheid kunnen beïnvloeden. Er wordt verwacht dat de ROA zal dalen van het piekniveau van 1% in FY24 tot minder dan 1% in FY26E. Bovendien zal de groei van de leningen naar verwachting vertragen door een groeiende kloof tussen de groei van deposito's en de groei van leningen.
Het bedrijf verwacht ook een stijging van de kredietkosten door toenemende ontsporingen in de portefeuilles van micro-, kleine en middelgrote ondernemingen (MSME), landbouw en ongedekte leningen. Deze factoren dragen ertoe bij dat het risico-rendementprofiel van de bank minder gunstig wordt.
De herbeoordeling door Goldman Sachs omvat een verlaging van de verwachte winst per aandeel (WPA) voor FY25-27 met 3-9%. Bovendien is de target multiple op basis van een 12-maands forward koers-boek (P/B) ratio aangepast naar 1,0x van de vorige 1,2x.
Deze herziening van de waarderingscijfers van de bank is het gevolg van een verschuiving in het debat in de richting van een kleiner wordende spread tussen het rendement op eigen vermogen (ROE) en de kosten van eigen vermogen (COE), vooral omdat de waarderingen van de bank zijn bijgesteld naar 1,4x 12m fwd PB.
Het nieuwe koersdoel van INR742 impliceert een neerwaartse beweging van 9%, wat in contrast staat met de opwaartse beweging van 1% en 21% voor de namen met respectievelijk een coverage en een Buy rating die Goldman Sachs volgt. Deze wijziging in de rating en het koersdoel duidt op een voorzichtiger visie van het investeringsbedrijf op het aandeel State Bank of India.
In ander recent nieuws handhaafde State Bank of India positieve financiële vooruitzichten voor FY24, zoals gemeld door een analist van Equirus. De bank heeft het rendement op activa (RoA) voor het zesde achtereenvolgende jaar zien stijgen tot 1,04%, ondanks eenmalige personeelskosten. De efficiëntieratio bedraagt 59%, een lichte stijging ten opzichte van 54% vorig jaar.
De bank heeft haar voorzieningen laag weten te houden, met een gemiddelde van ongeveer 8 basispunten ten opzichte van 31 basispunten vorig jaar. Recente ontwikkelingen zijn onder andere strategische initiatieven in verschillende kredietsectoren. In de particuliere sector is de bank strategische partnerschappen aangegaan met bouwbedrijven en autofabrikanten en heeft ze de kredietlimieten voor vooraf goedgekeurde persoonlijke leningen verhoogd.
In het MKB-segment heeft State Bank of India een Business Rule Engine geïntroduceerd om de verwerking van MSME-leningen te versnellen. Voor de landbouwsector wordt gewerkt aan een update van de bestaande technologie voor het verwerken van leningen om de verwerkingstijden te verkorten.
De bank heeft met name aanzienlijke vooruitgang geboekt in haar IT-infrastructuur door de ontwikkeling van het Outsourcing Lifecycle Management System (OLMS) en het gebruik van bedrijfsintegratiediensten om haar activiteiten en dienstverlening te verbeteren.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.