Deutsche Bank heeft maandag zijn standpunt over aandelen van JD Sports Fashion plc (LSE:LON:JD) (OTC:JDDSF) bijgesteld en het aandeel verlaagd van 'Hold' naar 'Sell' en het koersdoel bijgesteld van £1,15 naar £1,10. De herziene prognoses van het bedrijf voor de retailer liggen 6,5% onder de ondergrens van de door het bedrijf aangegeven bandbreedte, wat zorgen baart over de huidige premie van het FCF-rendement (vrije kasstroom) van het aandeel ten opzichte van sectorgenoten.
De bank verwacht een bescheiden autonome omzetgroei van +6% voor het boekjaar 2025, wat overeenkomt met de onderkant van de guidance van JD Sports. De verwachte vlakke like-for-like omzet, binnen het guidancebereik van 1-4%, kan echter resulteren in een lagere winstmarge. Hoewel de brutomarge zou kunnen stijgen als de promotionele activiteiten afnemen, merkt de analist op dat de gematigde uitgaven in de totale categorie de verwachtingen temperen.
Het advies van JD Sports suggereert dat er slechts een lage ééncijferige procentuele ruimte is voor de groei van de bedrijfskosten na aanpassingen voor afschrijvingen en vrijval van voorzieningen. Deze prognose wordt als uitdagend beschouwd gezien de toename van het winkeloppervlak en de stijgende kosten met mid-single-digit percentages.
De focus van de analyse blijft gericht op de vrije kasstroom vanwege een aanzienlijke kloof tussen afschrijvingen en kapitaaluitgaven, die de kosten van groei niet volledig weerspiegelt. Deze kloof heeft geleid tot een verslechtering van de kasconversie, wat uiteindelijk van invloed kan zijn op de winstmarges als deze na verloop van tijd kleiner worden.
Ondanks de ogenschijnlijk lage waardering van het aandeel in vergelijking met zijn historische prestaties en zijn sectorgenoten op basis van koers-winstverhouding, is het koersdoel van 110 pence gebaseerd op een gemiddeld rendement op de vrije kasstroom van 7,5% dat bij sectorgenoten wordt verwacht voor het kalenderjaar 2025. Deze aanpassing weerspiegelt de visie van de bank op de ongerechtvaardigde premie die het aandeel JD Sports momenteel in de markt heeft.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.