ICICI Securities heeft woensdag zijn standpunt over Fusion Micro Finance Ltd (FUSION:IN) bijgesteld en het aandeel verlaagd van een 'Hold'-waardering naar een 'Reduce'-waardering. Het bedrijf verlaagde ook het koersdoel naar INR 385 van INR 500. De verlaging volgt op de resultaten van Fusion Micro Finance over het eerste kwartaal van het boekjaar 2025, die aanzienlijk werden beïnvloed door hoge kredietkosten.
Het bedrijf rapporteerde een aanzienlijke stijging van de kredietkosten naar INR 3,5 miljard, vergeleken met INR 1,2 miljard in het eerste kwartaal. Deze stijging was voornamelijk te wijten aan de proactieve herclassificatie van 55.000 klanten, met een gezamenlijke exposure van INR 2,21 miljard, van fase-1/stage-2 naar fase-3. Deze herclassificatie resulteerde in extra kredietkosten in het kwartaal.
Deze herclassificatie resulteerde in extra kredietkosten van INR 1,4 miljard, waarbij nog eens INR 0,7 miljard werd toegeschreven aan de aanscherping van het Expected Credit Loss (ECL)-model.
De analist merkte op dat de extra stress zich vooral voordeed in vijf Indiase staten: Tamil Nadu, Madhya Pradesh, Odisha, Rajasthan en Jharkhand.
Deze staten, waar 95% van de getroffen klanten woont, zijn goed voor 25-28% van het totale beheerd vermogen (AUM) van het bedrijf vanaf juni 2024.
Het rapport benadrukte verder de onzekerheden rond het kredietkostentraject van het bedrijf op de korte termijn, vooral gezien het feit dat ongeveer 24% van de leners een positie heeft bij meer dan vier kredietverstrekkers. Daarnaast heeft meer dan 30% van de klanten van Fusion een systemische blootstelling van meer dan INR 0,1 miljoen vanaf maart 2024.
In het licht van deze uitdagingen heeft ICICI Securities zijn winstramingen voor Fusion Micro Finance herzien, waarbij een daling van 46% wordt verwacht voor het boekjaar 2025 en een daling van 11% voor het boekjaar 2026.
Het nieuwe koersdoel weerspiegelt een waardering van 1,1 keer de verwachte boekwaarde per aandeel van het bedrijf in september 2025, een daling ten opzichte van de vorige waardering van 1,3 keer.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.